美國家居品牌 Ethan Allen (ETD) 近期公布 2026 會計年度第二季財報，雖然受到政府停擺與消費者信心不足影響，導致零售訂單下滑，但公司憑藉垂直整合優勢與成本控管，不僅讓毛利率逆勢成長，更在數位行銷策略上加大力度。執行長 M. Kathwari 表示，儘管總體經濟環境充滿挑戰，但 1 月份已見到訂單重回正成長軌道，顯示需求端有回溫跡象。

毛利率逆勢攀升至60.9%

儘管面臨營收壓力，Ethan Allen (ETD) 在獲利能力上仍展現韌性。該季合併淨銷售額為 1.499 億美元，雖然零售簽約訂單年減 17.9%、批發訂單下滑 19.3%，但合併毛利率卻較前一年同期提升 60 個基點，達到 60.9%。財務長 Matthew McNulty 指出，這主要歸功於銷售組合優化、平均客單價提高以及退貨率降低，有效抵銷了促銷活動增加與關稅成本上升的負面影響。調整後營業利益為 1,350 萬美元，營業利潤率維持在 9%，調整後每股盈餘（EPS）為 0.44 美元。

數位行銷預算大幅增加25%

為了應對客流量下滑的挑戰，Ethan Allen (ETD) 正積極調整行銷策略。管理層透露，廣告支出增加了 25%，且大部分資源集中投放在數位媒體上。執行長強調，雖然因經濟放緩，這些投資尚未在第二季完全顯現效益，但公司正計畫將每月行銷預算重新配置，重點鎖定數位雜誌等線上通路。此舉旨在更精準地觸及目標客群，以應對實體設計中心流量波動的風險。

北美製造優勢抵禦關稅衝擊

面對美國政府關稅政策帶來的成本壓力，Ethan Allen (ETD) 的垂直整合模式成為關鍵防護網。目前公司約 75% 的家具產品是在北美工廠製造，且均為客製化生產。針對關稅影響，財務長說明採取了「三管齊下」的緩解策略：包括要求供應商分擔成本、實現供應鏈多元化，以及平均約 5% 的產品價格調漲。雖然部分產品仍面臨 25% 的關稅逆風，但上述措施已協助減輕了部分衝擊。

財務體質健全且維持股息發放

在資產負債表方面，Ethan Allen (ETD) 保持極為穩健的財務狀況。截至季末，公司持有現金與投資總額達 1.793 億美元，且處於零負債狀態。儘管因營運資金變動與薪資支付時間點影響，該季營業現金流出現 180 萬美元的短缺，但公司仍宣布將於 2 月發放每股 0.39 美元的常規季度現金股息，展現對現金流管理的信心。

元月營運回穩展現復甦訊號

展望未來，管理層對後市抱持審慎樂觀態度。雖然第二季受到政府合約訂單減少與宏觀經濟逆風影響，但執行長指出，隨著政府部門運作恢復正常，1 月份的簽約訂單已呈現正成長，設計中心的客流量也有所改善。公司預期透過持續投資人才、技術升級以及靈活的定價策略，將有機會在波動的市場環境中維持穩健的利潤率。

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