全球塗料大廠 PPG Industries(PPG) 公布最新財務報告，雖然面臨充滿變數的總體經濟環境，但受惠於航太塗料與汽車代工業務（OEM）的強勁需求，2025年全年繳出穩健的成績單。執行長 Timothy Knavish 指出，公司在2025年展現了堅實的營運與創新能力，全年淨銷售額達到159億美元，實現了2%的有機成長，調整後每股盈餘（EPS）為7.58美元。儘管部分工業領域面臨價格壓力，但憑藉著技術領先優勢，公司現金流表現依舊亮眼。

2026年財測預估獲利呈現前低後高

針對投資人最關心的未來展望，管理層給予2026年「中個位數」的每股盈餘成長指引。PPG Industries(PPG) 預期，2026年上半年的每股盈餘將持平或僅有低個位數成長，主要受到汽車補漆業務（Refinish）庫存去化以及總體經濟疲軟的影響；然而，隨著下半年庫存調整結束及需求回溫，獲利成長動能將加速至高個位數。在營收方面，預計全年有機銷售成長將介於持平至正向低個位數之間。

第四季營收與利潤率同步提升

回顧2025年第四季表現，PPG Industries(PPG) 淨銷售額為39億美元，較前一年同期成長5%，有機成長率為3%。季度調整後每股盈餘為1.51美元，部門 EBITDA 利潤率維持在18%的健康水準。財務長 Vincent Morales 表示，第四季部門盈餘較去年同期增加約2000萬美元，顯示公司在成本控管與定價策略上取得成效。

航太與車用塗料為主要成長動能

細分各業務板塊，航太塗料業務表現最為突出，受惠於技術先進產品的強勁需求，銷售額與獲利均創下歷史新高。此外，汽車OEM業務淨銷售額成長6%，表現優於整體產業水準。建築塗料方面，墨西哥市場的零售表現與專案需求復甦，帶動全球建築塗料淨銷售額成長8%。不過，工業塗料部門雖然銷量成長，但部分受到價格微幅下跌的抵銷。

庫存調整與總體經濟仍具挑戰

儘管核心業務表現強勁，管理層也坦言面臨部分逆風。執行長 Timothy Knavish 在電話會議中指出，汽車補漆業務的經銷商正在進行庫存去化，這將是2026年上半年的主要拖累因素，預計要到下半年才會恢復正常。此外，全球工業需求疲軟以及部分原物料如環氧樹脂的通膨壓力，也對短期營運構成挑戰，但公司預期透過數位化工具與AI應用，能有效提升市占率並抵銷部分衝擊。

強勁現金流支撐股東回報計畫

PPG Industries(PPG) 在財務體質上保持穩健，2025年營運現金流成長至19億美元，這讓公司有能力回饋股東。全年透過股票回購與股息發放，共向股東返還了14億美元。截至年底，公司持有22億美元的現金部位，淨債務為51億美元。對於2026年第一季即將到期的7億美元債務，管理層表示將運用現有現金部位進行償還，顯示出對資產負債表的信心。

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