現代化改造成果豐碩帶動獲利與現金流創高

奧的斯(OTIS)公佈最新財報顯示營運表現強勁，董事長兼執行長 Judith Marks 指出，公司以創紀錄的現代化訂單結束這一年，按固定匯率計算，現代化訂單積壓量成長 30%，創下分拆上市以來新高，為 2026 年奠定良好基礎。第四季調整後自由現金流達到創紀錄的 8.17 億美元，調整後每股盈餘（EPS）成長 11%，這是該年度最高水準，也是過去六個季度以來最強勁的表現。此外，Otis ONE 聯網裝置的訂閱營收在 2025 年成長了 35%，顯示數位化策略奏效。財務長 Cristina Mendez 表示，服務營業利潤達到 6.38 億美元，利潤率擴大 100 個基點至 25.5%，追平上一季的歷史紀錄。

中國市場現代化營收逆勢翻倍成長

儘管整體市場面臨挑戰，奧的斯(OTIS)在中國市場的現代化改造業務表現極為亮眼。管理層指出，中國地區的現代化營收在第四季較去年同期大幅成長 100%，全年則成長 75%。展望 2026 年，管理層預估中國整體市場將下滑約 8%，主要跌幅集中在上半年，下半年可望趨於穩定。雖然新設備銷售面臨壓力，但受惠於現代化改造業務的推動，加上中國仍是利潤率最高的地區，整體服務利潤率持續擴張。

2026年營運展望樂觀且將執行股票回購

展望 2026 年，奧的斯(OTIS)預計全球新設備市場將趨於穩定，美洲和歐洲、中東及非洲地區（EMEA）將有所成長，亞太地區加速發展。公司預估全年總有機銷售額將呈現低至中個位數成長，主要動力來自服務部門的加速成長以及新設備銷售跌幅的收斂。在獲利方面，預計全年調整後每股盈餘將實現中至高個位數成長，調整後營業利潤按固定匯率計算將增加 6,000 萬至 1 億美元。此外，公司計畫執行約 8 億美元的股票回購，並維持 40% 的股利配發率，同時對補強型收購保持開放態度。

新設備業務仍受市場波動與成本壓力影響

儘管服務業務表現強勁，奧的斯(OTIS)的新設備業務仍面臨逆風。第四季新設備有機銷售額下滑 6%，其中美洲地區下滑 5%，中國市場也經歷衰退。管理層坦言，工資通膨以及產品組合和客戶流失（Churn）部分抵消了利潤率的增長。大宗商品價格波動也對新設備利潤率構成小幅阻力。儘管如此，管理層對服務業務的長期成長策略充滿信心，特別是維修率預計將提升至 10% 以上，有助於抵銷新設備市場的短期波動。

全球電梯龍頭奧的斯營運模式與最新股價

奧的斯(OTIS)是全球最大的電梯和手扶梯製造商、安裝商和服務商，按收入計算，在日本以外的市場佔有率約為四分之一。公司由安全電梯發明者 Elisha Graves Otis 創立，商業模式涵蓋新設備安裝、售後維護服務以及設備老化後的現代化改造或汰換。作為全球最大的原始設備製造商（OEM），奧的斯擁有約 250 萬台的維護合約組合。昨日奧的斯(OTIS)收盤價為 90.55 美元，下跌 0.03 美元，跌幅 0.03%，成交量為 4,065,504 股，較前一日減少 9.12%。

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