亞泥(1102)於今日發布重大公告，旗下亞泥中國在2025年順利轉虧為盈，全年獲利達人民幣8,560萬元（約新台幣3.91億元），扭轉了2024年的虧損局面。這項轉折主要歸功於中國大陸房地產市場改善及基建工程增加，帶動水泥需求回溫與價格微幅上漲，加上煤炭成本下滑，顯著優化了獲利結構。此外，亞泥宣布與義電智慧能源合作，於花蓮廠成功導入虛擬電廠技術，展現企業轉型決心。

成本效益顯現與能源轉型雙軌並進

亞泥中國的營運好轉，主要受惠於銷售成本較前一年度下降，管理層對於今年營運抱持審慎樂觀態度。在能源佈局方面，亞泥花蓮廠率先參與台電電力交易平台，透過調節製程中的生料與水泥研磨設備，可在30分鐘內減少最高30MW用電量，相當於1.5萬戶家庭尖峰用電需求。此舉不僅提升能源使用效率，更是實踐循環經濟與強化電網韌性的具體作為，新竹廠後續也將陸續投入。

市場反應與法人動向觀察

儘管傳出轉盈好消息，市場反應仍需觀察整體產業供需平衡狀況。近期水泥產業雖有成本下降利多，但營收動能尚未完全恢復，投資人關注焦點將落在獲利改善是否具備延續性。義電智慧能源表示，透過虛擬電廠的需量反應服務，能協助企業在不影響營運前提下降低成本，這對屬於高耗能產業的水泥業而言，是提升長期競爭力的關鍵策略。

後續營運關鍵追蹤指標

展望未來，投資人應密切留意中國房市政策落實後的實質需求變化，以及煤炭價格波動對毛利率的影響。同時，虛擬電廠帶來的能源成本節省效益，以及其對ESG評分的提升，將是長期評價的重要參考指標。雖然基本面出現轉機，但短期內股價仍將受到整體台股盤勢與外資資金流向的高度牽動。

亞泥(1102)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

本業營收動能趨緩，高殖利率提供下檔支撐

亞泥(1102)身為台灣第二大水泥廠，目前本益比約12.0倍，公告現金殖利率達6.2%，具備防禦型標的特質。然而觀察近期營收數據，2025年12月合併營收為61.72億元，年減12.88%，11月營收亦年減18.19%，顯示短期營收動能轉弱，呈現連續衰退態勢。雖有中國子公司轉盈利多，但整體母公司營收規模仍受產業景氣循環影響，後續須關注營收年增率是否能止跌回升，以及高殖利率優勢能否吸引長線資金進駐。

外資與主力同步調節，籌碼面臨修正壓力

從籌碼面分析，截至2026年1月28日，三大法人呈現賣超趨勢，外資單日賣超1,066張，近20個交易日外資與投信多站在賣方。主力動向更為疲弱，近5日主力賣超幅度達25.2%，近20日亦賣超14.2%，顯示大戶資金近期以前撤出為主。融資與散戶指標方面，隨著股價回檔，買賣家數差呈現正數，暗示籌碼由大戶流向散戶，籌碼結構較為渙散，短線上缺乏強力的買盤支撐，需留意法人賣壓是否減緩。

股價跌破短均線支撐，技術面呈現弱勢整理

以截至2026年1月28日的日K線觀察，亞泥收盤價為35.50元，近期股價從1月初的高點37.80元一路修正，目前已跌破5日、10日及20日等短期均線，且均線呈現空頭排列。成交量能方面，近期下跌過程中量能並未明顯放大，顯示市場追價意願低落，多方防守力道不足。短線支撐需觀察前波低點是否守穩，若無法站回月線之上，技術面仍將維持弱勢整理格局，需提防量縮盤跌的風險。

總結

亞泥雖有中國轉投資獲利轉正及虛擬電廠題材加持，但母公司營收衰退與籌碼面法人連續賣超仍是主要壓力來源。技術面目前處於修正階段，短期內建議投資人先觀察35.5元附近支撐力道，並留意後續營收數據是否確實回溫，再做進一步判斷。

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