瑞銀(UBS)週三發布最新研究報告，將美國鋼鐵大廠紐柯(NUE)的投資評級由「買進」下調至「中立」，並設定目標價為183美元。受此消息影響，紐柯(NUE)股價在週三交易中下跌0.6%。瑞銀分析師Andrew Jones指出，主要的降評理由來自於鋼鐵市場供給面的變化，以及該公司目前的估值已處於歷史高位。

東南亞與巴西低價鋼材進口增加，預計二月起衝擊美國熱軋鋼捲價格

瑞銀分析指出，自10月中旬以來，來自東南亞和巴西的低成本鋼鐵進口在經濟效益上已具備可行性。考慮到進口材料通常有三個月的時間滯後效應，分析師Andrew Jones預計這些額外的供應將從2月開始進入市場，進而對美國熱軋鋼捲（Hot-rolled coil）的價格構成壓力。

貿易關稅豁免風險仍在，瑞銀預估2026年熱軋鋼捲價格面臨下行壓力

隨著供應重新進入市場，加上持續存在的232條款關稅豁免風險以及即將到來的《美墨加協定》（USMCA）重新談判，Jones表示2026年美國熱軋鋼捲價格將面臨下行風險。瑞銀預測熱軋鋼捲價格將回落至每短噸約876美元，相比之下，目前的現貨價格約為每短噸950美元。

估值觸及十年高點且高於三年平均，股價已充分反映利多致投資吸引力下降

除了市場價格壓力外，瑞銀也對紐柯(NUE)的估值提出警示。該行指出，紐柯(NUE)目前的企業價值倍數（EV/EBITDA）約為8.2倍，不僅高於其三年平均水準，更觸及了自2016年11月以來的十年高點。鑑於估值過高，瑞銀認為調降評級至「中立」是合理的決定。

第四季獲利未達預期導致股價回檔，惟公司看好首季三大部門營運皆成長

紐柯(NUE)日前公布第四季調整後獲利低於分析師預期，主因是成本上升壓縮了鋼鐵生產部門的利潤率，導致股價在財報發布後的兩天內下跌超過3%。不過，公司方面對前景仍持樂觀態度，預計2026年第一季的獲利將較2025年第四季成長。紐柯(NUE)預期旗下三個營運部門的獲利都將上升，其中鋼鐵廠部門的成長幅度預計最大。

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