美國知名建商 M/I Homes(MHO) 在2025年第四季展現強韌的營運能力，儘管面臨經濟不確定性與房貸利率壓力，單月新簽合約數量仍較前一年同期成長9%。執行長 Robert Schottenstein 指出，雖然市場需求波動且房價負擔能力仍是挑戰，但公司透過有效的銷售策略，帶動平均銷售社區數量成長6%，優於原先預期的5%。其中，主打經濟實惠型的「Smart Series」產品線佔了第四季總銷售額的49%，顯示剛性需求買盤依然穩健。

促銷優惠與資產減損壓抑獲利表現

雖然買氣回溫，但獲利能力受到壓縮，M/I Homes(MHO) 第四季總營收為11億美元，較前一年同期下滑5%。為了吸引買家，公司加大了促銷力道與房貸利率補貼，加上土地開發成本上升，導致調整後的毛利率下降220個基點至22.6%。若計入5100萬美元的資產減損費用（主要針對入門級社區的土地庫存），毛利率則降至18.1%。這直接影響了每股盈餘（EPS），從前一年同期的4.71美元降至2.39美元。

房貸利率補貼成為吸引買家關鍵策略

面對高利率環境，M/I Homes(MHO) 採取靈活的金融策略來支撐銷售。旗下金融服務部門總裁 Derek Klutch 透露，能夠提供低於5%的房貸利率是吸引買家進場的關鍵因素。雖然這項策略壓縮了貸款業務的利潤率，導致金融部門稅前收入下滑至850萬美元，但成功維持了房屋銷售動能。特別是在佛羅里達州的奧蘭多與坦帕市場，銷售表現相對穩健，顯示策略奏效。

財務體質創50年最佳且持續回購股票

儘管短期獲利承壓，管理層對公司長期基本面充滿信心。Robert Schottenstein 強調，M/I Homes(MHO) 正處於成立50年來財務狀況最好的時刻。公司在2025年全年創造了6.08億美元的 EBITDA（稅前息前折舊攤銷前獲利），並在第四季投入5000萬美元進行股票回購，全年累計回購金額達2億美元，目前仍有2.2億美元的回購額度，展現對股東權益的重視。

展望2026年將持續擴大市佔率

展望未來，M/I Homes(MHO) 對2026年的營運抱持審慎樂觀態度。財務長 Phillip Creek 預估，2026年的平均銷售社區數量將比2025年成長約5%。雖然管理層未對下一季的毛利率給出具體指引，並承認2026年仍可能面臨利潤率壓力，但公司擁有強大的土地庫存，約80%的土地為自行開發，這將有助於在充滿挑戰的市場環境中保持競爭優勢與靈活性。

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