美國住宅建築商 M/I Homes (MHO) 公布2025年第四季財報，儘管公司管理層強調財務狀況處於歷史最佳水平，但受促銷成本高漲與資產減損影響，單季獲利較前一年同期大幅下滑。然而，在市場充滿挑戰的環境下，公司第四季新簽合約數逆勢增長9%，展現出買氣回溫的跡象，激勵管理層對2026年的營運展望維持審慎樂觀。

促銷與土地成本侵蝕利潤，第四季每股盈餘降至2.39美元

根據財報數據，M/I Homes (MHO) 第四季交屋量為2,301戶，營收為11億美元，較前一年同期下滑5%。受到高昂的銷售獎勵措施與土地成本上升影響，加上認列了5,100萬美元的費用（主要涉及土地資產減損），導致單季毛利率降至18.1%。若排除相關費用，調整後毛利率為22.6%，仍低於前一季度的水平。每股盈餘（EPS）從去年同期的4.71美元大幅縮水至2.39美元，顯示獲利能力正面臨短期逆風。

平價住宅系列成銷售主力，剛性需求支撐訂單增長

儘管獲利承壓，市場需求端卻出現亮點。公司第四季的每月新簽合約數較前一年同期增長9%，全季度銷售速度提升至2.8%，取消率控制在10%的健康水平。其中，主打經濟實惠的「Smart Series」系列佔第四季銷售比重達49%，顯示在高利率環境下，平價住宅仍是剛性需求的主力。財務長 Phillip Creek 指出，10月份新合約增長18%，雖然隨後兩個月增速放緩，但整體季度表現仍優於預期。

佛州市場需求相對抗跌，成屋銷售佔比高達七成

在區域表現方面，管理層指出北卡羅來納州的夏洛特（Charlotte）與羅利（Raleigh）市場表現優異，佛羅里達州的奧蘭多（Orlando）與坦帕（Tampa）市場也展現出強勁的抗跌性。執行長 Robert Schottenstein 透露，第四季交屋量中，約有60%至75%來自成屋（Spec homes）銷售。雖然成屋的利潤率通常低於預售屋（To-be-built homes），但這種策略有助於公司在當前環境下維持現金流與市佔率。

2026年社區數量預計增長5%，祭出低利房貸搶客

展望未來，M/I Homes (MHO) 預計2026年的平均社區數量將比2025年增長5%，顯示公司持續擴張的決心。為了應對負擔能力挑戰，旗下的金融服務部門 M/I Financial 積極透過房貸利率優惠吸引買家，將30年期固定利率壓低至5%以下成為成交關鍵。管理層表示，雖然利潤率壓力在2026年可能持續，但對產業長期基本面仍充滿信心，並已做好準備應對市場波動。

M/I Homes (MHO) 是一家專注於住宅建築的美國建築公司，業務涵蓋房屋建設和金融服務兩大板塊。公司主要在中西部、大西洋中部和南部地區為入門級、換屋族及豪華購房者建造房屋和社區。

昨日收盤資訊： 收盤價：128.6000 漲跌：-5.39 (跌幅) 漲跌幅(%)：-4.02% 成交量：376,234 成交量變動(%)：150.92%

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