隨著美股財報季持續進行，投資人將焦點轉向防禦型消費類股。美國菸草巨頭 Altria(MO) 預計於 1 月 29 日週四盤前公布第四季財報，而其主要競爭對手 Philip Morris(PM) 則緊隨其後，將於 2 月 6 日盤前發布業績。市場普遍預期這兩家公司在傳統菸草業務與新興無煙產品的消長，將是本次財報的最大看點。

Altria營收預期受傳統香菸銷量影響微幅下滑但獲利仍具韌性

市場普遍預估 Altria(MO) 第四季每股盈餘（EPS）為 1.32 美元，較前一年同期成長 2.3%。然而，在營收方面，預期將錄得 50.3 億美元，較前一年同期微幅下滑 1.4%。這項數據反映出該公司目前仍高度依賴傳統香菸業務，而無煙產品對其營收和獲利的貢獻相對有限。

儘管面臨傳統香菸銷量下滑的挑戰，Altria(MO) 仍透過價格策略維持獲利能力的穩定成長。對於長期關注高殖利率股的投資人而言，公司能否有效減緩核心業務的衰退速度，並提升營運效率，將是解讀本次財報的關鍵指標。

Philip Morris受惠無煙產品組合強勁成長預期營收突破百億美元

相較於競爭對手，Philip Morris(PM) 在轉型之路上展現出更強勁的動能。市場預估其第四季每股盈餘將達 1.70 美元，營收預期為 104 億美元。這主要歸功於其無煙產品組合帶來的豐厚利潤率與快速成長，顯示公司在擺脫對傳統紙菸依賴的策略上已取得顯著成效。

分析師指出，Philip Morris(PM) 的產品結構轉型成功，使其在營收規模上具備優勢。投資人應密切關注其新型菸草產品在國際市場的滲透率，以及是否能持續維持高於傳統業務的利潤表現。

無煙市場競爭白熱化ZYN已成美國便利商店熱銷主力

在無煙產品的戰場上，兩大巨頭的競爭日益激烈。根據市場分析師 Ben Holden-Crowther 的觀點，Altria(MO) 的其他產品類別，如口含菸、電子菸或加熱菸產品，未來幾年的營收貢獻佔比可能維持現狀，且其口含菸品牌「on!」正面臨來自 Philip Morris(PM) 旗下品牌「ZYN」的強力挑戰。

ZYN 目前已成為 Philip Morris(PM) 兩大無煙營收驅動引擎之一。分析師強調，ZYN 口含菸近期的成長令人印象深刻，銷售數據顯示它已是美國市場最受歡迎的無煙產品。值得注意的是，ZYN 已躋身美國便利商店前十大熱銷品牌之列，這意味著它已成為與 Coca-Cola(KO)、Red Bull 及 Celsius(CELH) 等知名品牌並駕齊驅的主流消費商品。

菸草類股今年以來表現優異漲幅顯著超越大盤指數

儘管市場對經濟前景看法不一，菸草類股今年以來的股價表現卻相當亮眼。截至目前為止，Philip Morris(PM) 股價已上漲 11.4%，而 Altria(MO) 也有 10.8% 的漲幅。相較之下，標普 500 指數（S&P 500）同期的漲幅僅為 1.94%。

這顯示在市場波動期間，具備穩定現金流與高股息特性的防禦型股票，依然受到資金青睞。隨著財報發布日逼近，投資人將進一步檢視這兩家公司的基本面數據，以確認其股價漲勢是否具備實質獲利支撐。

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