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全球生命科學與診斷大廠丹納赫(DHR)公布最新季度財報與未來展望，管理層對2025年第四季的強勁結尾表示滿意，並指出投資組合中的表現普遍優於預期。受惠於生物製程業務的持續強勢，以及診斷和生命科學部門動能回升，公司對2026年的成長前景抱持樂觀態度，特別是在單株抗體需求與創新產品推出的推動下，預期核心營收將重回成長軌道。
看好2026年核心營收最高成長6%
丹納赫(DHR)管理層針對2026年全年發布了明確的財務指引，預計核心營收成長率將落在3%至6%之間。此外，公司也給出了全年調整後稀釋每股盈餘（EPS）的預測區間，為8.35美元至8.50美元。執行長Rainer Blair指出，這項預測是基於生物製程業務的成長將與2025年相似，特別是耗材業務將受惠於單株抗體需求的健康成長，以及公司在生物製劑工作流程中的強大市場定位。對於2026年第一季，公司則預期核心營收將呈現低個位數成長，調整後營業利潤率約為28.5%。
第四季獲利年增4%且優於預期
回顧2025年第四季表現，丹納赫(DHR)繳出了亮眼的成績單。該季營收達到68億美元，核心營收成長2.5%。調整後稀釋每股盈餘為2.23美元，較前一年同期成長4%，優於市場預期。雖然為了推動成本節約計畫導致調整後營業利潤率微幅下降至28.3%，但公司單季仍創造了18億美元的自由現金流，顯示出強大的現金創造能力。執行長強調，團隊的紀律執行力使公司的利潤率、盈餘和現金流表現均超出了原先的預期。
生物製程與診斷業務展現強勁動能
從細分市場來看，生物技術部門的核心營收成長了6%，其中生物製程業務表現尤為突出，耗材業務實現了高個位數成長，設備業務也有中個位數的增長。在診斷領域，核心營收成長2%，臨床診斷業務在中國以外的市場成長強勁，達到高個位數增幅。值得注意的是，呼吸道相關產品營收約5億美元，超出公司預期，主因是客戶為應對活躍的呼吸道疾病季節而提前備貨。此外，旗下品牌Cytiva和Beckman Coulter推出了多項創新產品，如ZenoTOF 8600和擴展的DxI 9000檢測選單，進一步鞏固了市場競爭力。
管理層看好耗材需求但對設備持審慎態度
儘管整體展望樂觀，但丹納赫(DHR)管理層在法說會上也透露出審慎的一面。針對分析師關於如何達成6%成長上限的提問，管理層表示，雖然2025年第四季設備訂單動能令人鼓舞，但在2026年的預測模型中，仍保守假設設備營收將持平。成長的主要驅動力將來自生命科學終端市場的持續改善，以及生物製程耗材的加速成長。此外，學術和政府單位的資金限制仍是潛在風險，導致部分市場需求較為疲軟。財務長Matt McGrew強調，雖然看到設備業務出現中個位數成長令人振奮，但「單一季度的表現尚不足以形成趨勢」，因此保持謹慎看法。
關於丹納赫(DHR)
丹納赫(DHR)原為一家房地產公司，於1984年轉型為專注於工業的製造商。經過多年的併購與資產剝離，目前已成為全球領先的科學儀器和耗材製造商，主要業務聚焦於生命科學和診斷兩大領域。2023年剝離環境與應用解決方案部門後，公司更專注於高成長的醫療保健與生技市場。
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