美國冷暖空調設備大廠 Lennox International (LII) 週三發布最新財報，由於第四季獲利與營收皆未能達到華爾街分析師預期，導致股價在盤前交易中下跌 4.6%。受到銷量下滑及會計準則變更的影響，公司當季經調整後每股盈餘（EPS）較前一年同期大幅衰退 22%，顯示出終端市場需求疲軟對營運造成的壓力。

第四季獲利年減22%且營收低於市場預期

根據財報數據顯示，Lennox International (LII) 第四季營收較前一年同期下滑 11% 至 12 億美元，低於分析師預期的 12.6 億美元。在獲利方面，經一次性項目調整後的每股盈餘為 4.45 美元，較前一年同期下跌 22%，同樣未達市場共識預估的 4.72 美元。若觀察淨利表現，本季淨利為 1.43 億美元（或每股 4.07 美元），顯著低於去年同期的 2.02 億美元（或每股 5.64 美元）。

家用空調銷量下滑受庫存去化與宏觀經濟影響

Lennox International (LII) 管理層指出，第四季業績主要受到終端市場銷量疲軟的影響，此外，會計方法從後進先出法（LIFO）改為先進先出法（FIFO）也對當季數據造成波動。其中，「家庭舒適解決方案」部門營收大幅下滑 21%，主因在於通路庫存去化、新建案活動放緩，以及總體經濟不確定性導致客戶延後更換系統。該部門利潤率因此下降 220 個基點，反映出產量減少與製造成本吸收不足的問題。

商用氣候解決方案逆勢成長展現韌性

相較於家用市場的疲軟，Lennox International (LII) 的「建築氣候解決方案」部門表現相對亮眼，受惠於穩定的零件與服務需求以及有利的產品組合，該部門本季營收逆勢成長 8%。得益於工廠生產力提升與嚴格的成本控管，部門利潤率也獲得改善。執行長 Alok Maskara 表示，儘管面臨產業逆風，公司透過削減成本與優化產品組合，仍對 2025 全年的整體表現感到滿意。

展望2026年營收預估成長6%至7%

回顧 2025 全年表現，Lennox International (LII) 總營收為 52 億美元，年減 3%，調整後每股盈餘則微幅成長 2% 至 23.16 美元。展望未來，管理層預估 2026 全年營收將成長約 6% 至 7%，其中包含約 4% 來自已完成收購案的貢獻。公司預測 2026 年調整後每股盈餘將介於 23.50 美元至 25.00 美元之間，資本支出約為 2.5 億美元，自由現金流則預計落在 7.5 億至 8.5 億美元區間。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息