冷暖空調設備大廠 Lennox(LII) 週三公佈第四季財報，由於核心財務數據皆低於市場預期，股價在盤前交易一度下跌 4.6%。公司第四季調整後每股盈餘（EPS）為 4.45 美元，較去年同期大幅下滑 22%，未達分析師預期的 4.72 美元；季度營收則年減 11% 至 12 億美元，同樣低於市場預估的 12.6 億美元。淨利從去年同期的 2.02 億美元下降至 1.43 億美元。

去庫存與宏觀經濟不確定性衝擊住宅部門

Lennox(LII) 指出，第四季業績受到終端市場銷量疲軟及會計方法變更的影響。其中，居家舒適解決方案部門（住宅業務）營收大幅下滑 21%，主因是通路去庫存、新建案活動放緩，以及宏觀經濟不確定性導致客戶推遲系統更換。該部門利潤率下降了 220 個基點，主要反映了銷量減少和製造成本吸收不足的問題。執行長 Alok Maskara 表示，儘管面臨產業逆風，透過成本削減和產品組合優化，仍支撐了部分獲利能力。

商業氣候解決方案部門逆勢展現成長

相較於住宅市場的疲弱，Lennox(LII) 的建築氣候解決方案部門（商業業務）表現相對穩健，第四季營收成長 8%。這主要歸功於零件與服務需求的穩定增長，以及有利的產品組合。受惠於工廠生產力提升和嚴格的成本控制，該部門的利潤率也有所改善，部分抵銷了住宅部門帶來的負面影響。

發布2026年財測預估營收將溫和回升

回顧 2025 全年表現，Lennox(LII) 總營收為 52 億美元，年減 3%，調整後每股盈餘微幅成長 2% 至 23.16 美元。展望未來，管理層預估 2026 年全年營收將成長約 6% 至 7%，其中包含來自已完成收購案約 4% 的增長貢獻。公司預測 2026 年調整後每股盈餘將落在 23.50 美元至 25.00 美元之間，資本支出約為 2.5 億美元，自由現金流預計在 7.5 億至 8.5 億美元之間。

關於 Lennox International (LII)

Lennox International 主要從事供暖、通風、空調（HVAC）和製冷產品的製造與分銷，業務重心在北美市場。公司產品主要銷往替換市場（約佔銷售額 75%）及新建市場（約佔 25%）。Lennox 是其旗艦品牌，業務涵蓋住宅 HVAC、商用 HVAC 及製冷設備。

收盤價：498.8000

漲跌：-13.63

漲幅(%)：-2.66%

成交量：559535

成交量變動(%)：34.34%

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