中國教育服務巨頭新東方(EDU)公布了2026會計年度第二季財報，業績表現強勁。受惠於更快的利潤成長、利潤率改善以及新業務與核心教育業務的穩健表現，公司該季淨營收較前一年同期成長14.7%，達到11.9億美元。

在獲利能力方面，Non-GAAP（非一般公認會計原則）營業利益成長超過兩倍，激增206.9%至8,910萬美元；歸屬於新東方(EDU)的Non-GAAP淨利則成長68.6%，達到7,290萬美元。公司管理層指出，營運效率的提升與嚴謹的資源管理是推動獲利大幅改善的關鍵因素。

嚴格控管成本帶動利潤率大幅改善

新東方(EDU)執行總裁兼財務長Stephen Yang表示，本季度的獲利能力顯著提升歸功於產能利用率提高、營運槓桿效應增強以及有效的成本控制。此外，旗下電商業務「東方甄選」的獲利貢獻也是關鍵之一。若扣除東方甄選，其餘業務的Non-GAAP營益率較前一年同期提升了約300個基點，而集團整體的Non-GAAP營益率則提升了470個基點。

在費用控管方面，雖然整體營運成本與費用較前一年同期增加10.4%，但在行銷費用上展現了控制力，銷售與行銷費用下降1.1%至1.94億美元。不過，一般及行政費用增加了15.2%，股權獎勵費用則因應業務發展大幅成長156.8%。現金流方面，該季營運產生的淨現金流約為3.235億美元，顯示公司現金創造能力維持穩健。

聚焦教育本業優化與文旅業務擴張

在核心教育業務方面，K-9新教育業務與高中輔導業務的營收成長加速。管理層在本會計年度初調整策略，將學習中心的擴張速度從過去的20%-30%放緩至約10%，轉而更專注於提升產品與服務品質。這項策略成功提高了學生留存率並獲得更好的客戶回饋，進而透過口碑行銷降低了對鉅額行銷支出的依賴。

海外相關業務在總體經濟逆風下展現韌性，海外備考業務營收成長4%，成人與大學生業務則成長13%。此外，包括非學科類輔導與智慧學習系統在內的新教育業務營收較前一年同期成長22%。在文旅業務方面，針對中老年人的旅遊產品已在30個重點省份及國際市場推出，並積極探索結合健康養生的「輕資產模式」。

數位轉型與AI技術導入提升營運效能

新東方(EDU)持續優化其線上線下融合（OMO）教學平台，本季投入2,840萬美元進行升級維護，以提供更多元的服務。管理層特別強調在人工智慧(AI)領域的投入，目前正將AI技術嵌入各項產品中，並利用AI簡化內部營運流程。

Stephen Yang指出，團隊在過去三個月開發了新的AI應用，目前需要更多時間進行測試。初步成果顯示，AI技術已協助提升了客戶留存率，未來有望透過效率提升進一步降低營運費用，為公司長期的獲利結構帶來正面影響。

東方甄選擴大自有品牌與線下通路佈局

旗下電商平台東方甄選在產品開發與供應鏈優化上取得進展，商品類別已從生鮮食品與零食擴展至更多領域。截至期末，自有品牌SKU（庫存單位）達到801個，新增類別包括海鮮、保健產品、居家清潔與服飾等。

通路方面，東方甄選開始利用新東方(EDU)的品牌知名度與學習中心網絡，探索線下銷售管道。管理層透露，自動販賣機模式在部分城市已實現獲利，未來計畫將此模式推廣至全中國，進一步擴大市場覆蓋率與營收來源。

上調全年營收指引並持續執行股票回購

展望未來，新東方(EDU)預估2026會計年度第三季淨營收將介於13.13億美元至13.48億美元之間，相當於較前一年同期成長11%至14%。基於目前的市場觀察與監管環境，管理層上調了全年度營收指引，預計全年淨營收將落在52.92億美元至54.88億美元之間，意味著將實現8%至12%的年度成長。

在股東回報方面，公司持續執行股利發放與股票回購計畫。除了已支付的第一期股利外，公司獲授權在12個月內回購最高3億美元的股份。截至1月27日，新東方(EDU)已在公開市場回購約160萬股ADS，總金額約8,630萬美元，展現對公司未來發展的信心。

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