美國電信巨頭 Comcast(CMCSA) 即將於週四公布第四季財報，市場高度關注其寬頻訂戶數的變化軌跡，以及主題樂園營收的增長動能。華爾街預估該公司本季每股盈餘（EPS）為 0.76 美元，較前一年同期下滑 20.8%，營收則預計成長 1.3% 至 323.4 億美元，投資人將聚焦公司在媒體策略轉型上的最新進展。

寬頻市場競爭白熱化，分析師預警訂戶數面臨流失壓力

目前寬頻市場正面臨光纖與固定無線網路運營商的激烈競爭，市佔率爭奪戰異常艱困。富國銀行證券分析師發出嚴正警告，預測包括 Comcast(CMCSA) 在內的有線電視運營商，在 2026 年恐將流失 100 萬名住宅寬頻訂戶。美國銀行證券分析師 Jessica Reif Ehrlich 則預估，Comcast(CMCSA) 第四季寬頻訂戶將淨流失 20 萬戶，並將無線網路淨增用戶預測從原先的 40 萬戶下調至 38 萬戶。KeyBanc Capital Markets 指出，公司正進行策略性投資以增強競爭力，這可能在未來幾季對寬頻平均每戶貢獻值（ARPU）及獲利能力造成壓力。

拆分傳統業務聚焦成長，NBCUniversal與主題樂園前景看好

儘管寬頻業務面臨逆風，美國銀行證券仍重申對 Comcast(CMCSA) 的「買入」評級，目標價設定為 37 美元。分析師認為，近期拆分線性電視網絡的舉措移除了傳統業務的拖累，突顯出 NBCUniversal 作為稀缺成長資產的價值。其中，串流平台 Peacock 正接近損益兩平點，環球影城主題樂園預計將迎來多年的持續增長，成為推動公司獲利的關鍵引擎。

華爾街態度審慎看待，過去兩年獲利表現優於預期

整體而言，華爾街分析師與量化評級對該股持謹慎態度，給予「持有」評級，不過部分分析師仍看好其價值。回顧過去兩年，Comcast(CMCSA) 的每股盈餘 100% 優於市場預期，營收也有 75% 的機率優於預期。然而，過去三個月內，市場對其 EPS 預期出現 18 次下修，未有上修紀錄，顯示短期展望保守。該股在過去一年下跌近 25%，表現落後於標普 500 指數的 16% 漲幅。

Comcast(CMCSA) 業務主要由三大區塊組成

核心有線電視業務覆蓋全美約 6100 萬家庭與企業，提供電視、網際網路與電話服務。公司於 2011 年收購 NBCUniversal，旗下擁有 CNBC、MSNBC、NBC 廣播網絡及環球影城主題樂園。2018 年收購的 Sky 則是英國主要電視供應商，並在義大利、德國與奧地利設有業務。Comcast(CMCSA) 昨日收盤價為 28.7000 美元，股價下跌 -0.73 美元，漲幅 -2.48%，成交量 40,826,447 股，成交量變動 -5.64%。

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