亞泥(1102)旗下子公司亞泥中國公布2025年財報，全年獲利人民幣8,560萬元（約新台幣3.91億元），相較於2024年虧損人民幣2.637億元，成功實現轉虧為盈。此次營運好轉的主要關鍵，在於銷售成本較去年同期明顯下降，加上大陸當地水泥價格出現微幅上漲，以及煤炭等原料成本下滑，共同改善了獲利結構。

大陸水泥需求回溫與房市改善，政策調控見效

亞泥指出，2025年中國大陸房地產市場已見改善，配合基建工程增加，帶動水泥需求呈現緩步回升態勢。面對未來市況，亞泥認為雖然2026年仍存有不確定因素，但受惠於官方加強「反內捲」政策遏止低價傾銷，以及「錯峰生產」天數增加等供給側管制措施，整體市場氣氛趨於審慎正向。

營運現轉機惟股價仍受壓，法人賣超需留意

雖然子公司傳出轉盈的利多消息，但反應在亞泥母公司股價上仍顯平淡，近期維持在35.5元附近震盪。市場法人對於大陸水泥產業復甦的續航力似乎仍持保留態度，外資近期在操作上多呈賣超，並未因單一轉盈消息而大舉回補，顯示投資人對於實質獲利貢獻的穩定性仍在觀察中。

2026年碳排管理與產能控管，成產業關鍵變數

展望後續，大陸政府對水泥產業的新政策將是關鍵指標。除了嚴格控管產能外，逐步執行的碳排管理措施，預期將對2026年的大陸水泥市場供需結構產生正面影響。若政策能有效落實，將有助於支撐水泥價格，進一步挹注亞泥中國的獲利表現，這也是後續追蹤亞泥營運的重要變數。

亞泥(1102)：近期基本面、籌碼面與技術面表現

月營收年減幅度擴大，關注水泥本業回溫狀況

亞泥身為台灣第二大水泥廠，近期基本面數據表現相對疲軟。根據最新資料，2025年12月單月合併營收為61.72億元，年減幅度達12.88%，且11月營收年減幅亦達18.19%。連續兩個月營收呈現雙位數衰退，顯示本業營運成長動能趨緩，投資人需密切關注後續營收是否止跌回穩。

外資主力持續調節籌碼，短線賣壓仍未消化

觀察近期籌碼動向，法人態度偏向保守。截至2026年1月28日，外資單日賣超1,066張，且從1月初以來多數交易日呈現賣超，主力近5日賣超幅度更達25.2%。此外，買賣家數差近期多為正值，顯示籌碼有渙散現象，主要持股流向散戶，在法人賣壓尚未宣洩完畢前，籌碼面相對弱勢。

股價受制均線反壓，空方排列需待量能回溫

技術面來看，亞泥股價自去年12月初的高點39元附近一路修正，近期收盤價落在35.5元左右。目前股價位於短中長期均線之下，呈現空方排列格局，且成交量能未能有效放大，顯示低接買盤力道不足。短線需留意股價是否能守穩前波低點支撐，若持續量縮整理，上檔均線反壓將不易突破，需留意短線續跌風險。

總結

綜合來看，亞泥子公司雖然在2025年順利轉虧為盈，顯示大陸水泥市況有築底跡象，但母公司近期營收動能仍顯疲弱，加上外資與主力籌碼持續流出，技術面呈現弱勢整理。投資人後續應持續追蹤大陸政策對水泥價格的實質支撐，以及法人賣壓是否減緩，作為進出場判斷依據。

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