營收逆勢成長但淨利衰退16%

營收逆勢成長但淨利衰退16%

UnitedHealth (UNH) 公布2025年全年財報，儘管總營收在服務人數增加的推動下成長12%，達到4475億美元，優於前一年的4002億美元，但獲利表現卻不如預期。歸屬於普通股股東的淨利降至121億美元，較前一年同期的144億美元下滑16%。這顯示出即便營收規模擴大，公司仍面臨嚴峻的獲利轉化挑戰。

醫療成本激增與一次性費用衝擊獲利

醫療成本激增與一次性費用衝擊獲利

獲利下滑的主要原因來自聯邦醫療保險（Medicare）資金削減以及醫療成本趨勢的加速。UnitedHealth (UNH) 指出，2025年調整後的醫療護理比率（Medical Care Ratio）攀升至88.9%，明顯高於前一年的85.5%。此外，第四季認列了一筆16億美元的稅後費用，加上先前 Change Healthcare 網路攻擊事件的相關成本，導致第四季單季淨利僅剩1000萬美元，遠低於去年同期的55億美元。

聯邦醫療與退休業務營收表現強勁

聯邦醫療與退休業務營收表現強勁

雖然整體獲利承壓，但核心業務部門的營收仍呈現雙位數成長。「聯邦醫療與退休」部門營收大增23%，達到1713億美元，成長金額達318億美元，主要受惠於服務會員數的增加以及通膨削減法案（IRA）D部分的影響。「社區與州」部門營收也成長17%至944億美元，反映出針對複雜需求個人的服務量增加，以及醫療補助費率的提升。

2026年財測預告營收將進行規模調整

2026年財測預告營收將進行規模調整

展望2026年，UnitedHealth (UNH) 預計營收將超過4390億美元，較2025年微幅減少2%，公司表示這是全企業進行「計劃性規模調整」的結果。不過，在獲利能力方面，公司預期營運獲利將超過240億美元，淨利率預估將回升至近3.6%，優於2025年的2.7%。執行長 Stephen Hemsley 強調，公司已直接面對挑戰，並以更強健的姿態結束2025年。

面臨參議院調查與政策變動雙重壓力

面臨參議院調查與政策變動雙重壓力

在監管環境方面，華爾街日報披露參議院司法委員會的調查結果，指控 UnitedHealth (UNH) 採取強硬手段提高聯邦醫療保險優勢計畫（Medicare Advantage）的支付金額。與此同時，川普政府近期提議明年將私人保險公司的平均支付額僅增加0.09%，政府預計這項費率更新將導致到2027年需額外支付超過7億美元，顯示政策面仍充滿變數。

UnitedHealth (UNH) 是全球最大的私人健康保險公司之一，為超過5000萬名會員提供醫療福利，並透過其 Optum 特許經營權提供廣泛的醫療服務，涵蓋從藥物福利到數據分析等領域。UnitedHealth (UNH) 昨日收盤價為282.7000美元，股價下跌-19.61%，成交量為65836932股，成交量變動幅度達533.08%。