微軟(MSFT)預計於美國時間1月28日（週三）盤後公布第二季財報，市場普遍預期這家科技巨頭將繳出穩健的成績單。本次財報焦點除了雲端業務的持續需求外，投資人更將目光鎖定在企業端的需求復甦。華爾街分析師預測，微軟(MSFT)本季每股盈餘（EPS）將達3.92美元，營收預估為802.8億美元，這代表營收將較前一年同期成長15.3%。

獲利預期上修顯示法人信心強勁

隨著財報公布日逼近，市場對於微軟(MSFT)的獲利預期呈現樂觀趨勢。在過去三個月內，分析師共提出了26次EPS上修，僅有3次下修，顯示法人圈對於獲利能力抱持高度信心。在營收預測方面，雖然看法較為分歧，共有20次上修與16次下修，但整體趨勢仍偏向正面。分析師普遍認為，本次財報的決勝點將取決於雲端業務的實際表現，以及管理層對於本會計年度剩餘時間的財務指引。

股價回檔反而浮現華爾街潛在買點

在投資評級方面，華爾街目前對微軟(MSFT)維持「強力買進」的共識，平均目標價設在616美元，意味著與當前股價相比，約有28.6%的上漲空間。然而，部分量化分析模型則因估值考量，給予該股「持有」評級。回顧過去一年，微軟(MSFT)股價上漲了10.4%，表現落後於標普500指數的16%漲幅。儘管去年10月底公布的第一季財報優於預期，但股價自那時以來已下跌13%，這波回檔也讓投資人開始評估當前價位是否具備進場吸引力。

AI基礎建設投資擴大將延續至2026年

在上一季的法說會中，微軟(MSFT)管理層表示，預計2026會計年度的資本支出將高於先前預測，且總支出將呈現季增趨勢，成長速度甚至會快於2025會計年度。管理層指出，增加對圖形處理器（GPU）和中央處理器（CPU）的投資是主要驅動力。這樣的背景使得本次財報備受矚目，投資人急欲尋找微軟(MSFT)鉅額AI投資已開始轉化為實質回報的跡象。

市場多空論戰聚焦AI投資回報率

針對微軟(MSFT)的前景，市場看法呈現兩極。樂觀派如市場分析師 Michael Del Monte 認為，微軟(MSFT)擁有龐大的剩餘履約義務（RPO），這將支撐雲端運算產能的需求，並鞏固公司的資料中心投資循環。

然而，Summit Research 分析師則持謹慎態度，雖然認同微軟(MSFT)長期的AI成長故事未變，但警告近期存在執行風險。該分析師指出，自去年10月底以來的股價回檔，反映了投資人對AI投資回報率（ROI）能見度的擔憂，特別是資本支出攀升、基礎設施供應瓶頸以及能源相關成本逆風，都可能對獲利前景造成壓力。

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