瑞典卡車巨頭 AB Volvo(VLVLY) 公布第四季財報，儘管面臨營收下滑的挑戰，公司仍展現出強韌的獲利能力。雖然整體營收較前一年同期減少 10.6% 至 1238 億瑞典克朗，但調整後營運利潤率反而從 10.1% 上升至 10.3%，顯示成本控管得宜。第四季 GAAP 每股盈餘 (EPS) 達到 4.73 瑞典克朗。

工業業務部門的營運現金流表現依然穩健，達到 193.19 億瑞典克朗，雖然低於去年同期的 242.7 億瑞典克朗，但仍保持在健康水位。調整後營運利潤為 128 億瑞典克朗，略低於去年同期的 140 億瑞典克朗，但在營收下滑的背景下，利潤率的提升成為財報亮點。

卡車營收微減且建築設備交付量大幅縮減

觀察各部門表現，核心的卡車業務面臨些許逆風。第四季新卡車交付量為 56,683 輛，較前一年同期減少 3%。若經匯率調整後，卡車業務的淨銷售額下滑 3% 至 853 億瑞典克朗。這顯示出全球物流需求在經歷高峰後，正進入調整期。

相較於卡車業務的微幅修正，建築設備部門 (Construction Equipment) 的衰退幅度更為劇烈，第四季交付量大幅減少 46%，反映出基礎建設與房地產市場需求的疲軟。不過，巴士業務 (Volvo Buses) 表現亮眼，交付量成長 7% 達到 1,851 輛，為集團營運提供了一定的支撐。

董事會提議合計配發每股13瑞典克朗現金股利

儘管營收面臨壓力，AB Volvo(VLVLY) 仍致力於回饋股東。董事會提議配發每股 8.50 瑞典克朗的普通股息，並額外加發每股 4.50 瑞典克朗的特別股息。

這意味著股東合計可獲得每股 13.00 瑞典克朗的豐厚分紅，展現公司對現金流狀況的信心以及對股東權益的重視。對於尋求收益的投資人而言，這項股利政策具有相當的吸引力。

預估2026年匯率波動將對首季獲利造成負面影響

展望未來，AB Volvo(VLVLY) 針對 2026 年發布了財務指引。公司預警，基於 2025 年 12 月 31 日的匯率計算，匯率波動將對 2026 年第一季的營運利潤造成約 20 億瑞典克朗的負面影響（相較於 2025 年第一季）。

在研發費用方面，資本化與攤銷的淨額預計將對 2026 全年營運利潤產生約 30 億瑞典克朗的正面貢獻。然而，若將 2026 全年與 2025 全年相比，該項目的影響預計將呈現約 10 億瑞典克朗的負值。此外，公司預估 2026 年全年的有效稅率將約為 24%。

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