美國聯邦醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)近期公布2027年預先費率通知，預期收入平均變動僅為持平的0.09%，與2026年約5%的增幅相比出現劇烈下滑。面對此嚴峻挑戰，Piper Sandler資深研究分析師Jessica Tassan在接受CNBC採訪時指出，儘管環境艱困，聯合健康(UNH)憑藉其規模優勢，仍是目前最有能力應對此挑戰的醫療保險公司。

醫療成本飆升與費率成長脫鉤造成支付壓力

分析師Tassan強調，目前的費率調整幅度遠不足以覆蓋不斷上升的成本趨勢。醫療服務的使用率和單位成本正以高個位數、甚至雙位數的年增率成長，這導致保險公司獲得的款項與最終必須支付的賠償金之間，差距正在持續擴大。這種成本結構的失衡，即所謂的「剪刀差」，正對整體保險產業構成嚴重的財務壓力。

規模經濟與價值導向照護業務構築護城河

儘管面臨逆風，Tassan指出聯合健康(UNH)不會退出聯邦醫療保險優勢計畫（Medicare Advantage），該業務占其保費收入約三分之二。她特別點出聯合健康(UNH)的基礎設施優勢，尤其是其龐大的價值導向照護業務（Value-based care）。相較於其他醫療優勢組織（MAOs），聯合健康(UNH)透過旗下Optum建立的規模與資源，使其處於更有利的位置來度過費率低迷的環境。

若四月費率未改善保險業恐連續兩年縮減福利

展望未來，Tassan認為當四月份公布最終費率時，基於更近期的索賠數據，費率仍有上調的潛在機會。然而，若最終費率仍然不足，她預計保險公司將被迫繼續削減福利並退出部分地區市場，這將標誌著該產業連續第二年出現全面性的緊縮。她坦言這對整個產業及受益人都是風險，但鑑於該計畫在改善醫療成效上的過往記錄，仍具備長期價值。

聯合健康(UNH)是全球最大的私人健康保險公司之一，截至2021年底為全球5000萬會員提供醫療福利。作為各類保險計畫的領導者，公司在管理式醫療領域具備巨大規模。除了保險業務，聯合健康(UNH)透過持續投資Optum，打造了一個涵蓋醫療福利、藥品福利及門診護理分析的醫療服務巨頭。

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