不動產投資信託公司 AGNC Investment Corp.(AGNC) 在2025年第四季繳出亮眼成績單，該季經濟回報率達到11.6%，推動全年經濟回報率來到22.7%。公司執行長 Peter Federico 強調，若將股息再投入計算，AGNC(AGNC) 2025年的總股票回報率高達34.8%，表現幾乎是標普500指數的兩倍，顯示在聯準會轉向寬鬆貨幣政策後，機構抵押貸款證券（MBS）的投資環境正顯著改善。

受益於利率波動降低推升每股有形淨值

AGNC(AGNC) 財務長 Bernice Bell 指出，第四季每股綜合收益為0.89美元，單季有形普通股權益回報率為11.6%。這主要歸功於利率波動性降低以及抵押貸款利差收斂，帶動每股有形帳面淨值增加了0.60美元。此外，公司該季宣布的每股股息為0.36美元，顯示在穩健的財務結構下，依然能為股東提供具吸引力的收益流。

靈活調整避險組合並主動降低槓桿比率

為了應對市場變化，AGNC(AGNC) 採取了更審慎的槓桿管理策略。截至第四季末，公司的有形權益槓桿比率從上一季的7.6倍下降至7.2倍。管理層解釋，避險組合已轉向更高比例的利率交換（Interest Rate Swaps），相關配置佔投資組合的比例從前一季的59%大幅提升至70%，這有助於在利率變動環境中保護資產價值。

降息循環啟動將有助於降低融資成本

展望2026年，管理層預期隨著去年10月和12月的降息以及未來可能的降息動作，公司的融資成本將進一步降低。AGNC(AGNC) 認為，資金市場的穩定性增加以及避險組合的調整，將為淨利差和美元滾動收入（Dollar Roll Income）帶來適度的助益。此外，預計私營部門將吸收約4000億美元的MBS供應量，市場供需將保持平衡。

需持續關注政策風險與提前還款壓力

儘管前景樂觀，管理層也提醒投資人留意潛在風險。政府推出的再融資計畫或抵押貸款相關政策變動，可能會對提前還款速度產生影響，進而干擾收益表現。執行長強調，資產選擇至關重要，公司將密切監控政策走向與利差穩定性，以決定未來的槓桿水平，確保在動態的市場環境中維持風險調整後的最佳回報。

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