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全球精品龍頭 LVMH(LVMUY) 公布最新財報，儘管面臨地緣政治與經濟環境的挑戰，第四季營收表現仍展現韌性。雖然核心的時尚皮件、酒類與香水部門銷售疲軟，導致股價承壓，但受惠於手錶珠寶與精選零售部門的強勁需求，集團整體表現仍優於市場悲觀預期。
財報數據顯示，2025年第四季的有機銷售額逆勢成長1%，優於分析師原先預期的衰退0.42%。雖然總營收較前一年同期下滑5.1%至227.2億歐元，但仍高於市場共識的225.9億歐元，顯示這家總部位於巴黎的企業集團在逆風中仍具備一定的防禦能力。
核心精品與酒類銷售下滑
投資人最關注的時尚與皮件部門，第四季有機銷售額下滑3%，表現略低於市場預期的下滑2.94%。這顯示即便身為產業龍頭，在精品消費降溫的環境下也難以獨善其身。
酒類部門表現最為疲弱，銷售額大幅衰退9%，遠低於市場預估的下滑1.13%。此外，香水與化妝品部門也意外下滑1%，不如分析師原先預期的成長2.18%。這些核心業務的疲軟，成為拖累 LVMH(LVMUY) 股價的主要因素。
珠寶與零售部門成獲利亮點
相較於核心業務的低迷，手錶與珠寶部門表現令人驚艷，銷售額成長8%，大幅擊敗市場預期的0.67%成長率。這顯示高階硬奢品（Hard Luxury）在當前市場環境下，仍保有穩健的收藏與消費需求。
包含 Sephora（絲芙蘭）在內的「精選零售」部門表現同樣亮眼，其有機銷售成長率達到分析師預期的兩倍以上。這部分業務涵蓋了 Le Bon Marché Rive Gauche 等知名通路，成為支撐集團營收的重要支柱。
區域市場表現呈現兩極化
從地理區域來看，全球消費力道呈現消長互見的態勢。公司指出，歐洲市場在下半年需求出現下滑，而美國市場則恢復成長動能，顯示美國消費者的購買力相對穩健。
值得注意的是，日本市場經歷了2024年因日圓貶值帶動的旅遊消費熱潮後，需求出現明顯回落。這種區域性的業績波動，反映了匯率因素與旅遊趨勢對精品業績的直接影響。
財務數據與現金流表現穩健
就2025年全年表現而言，LVMH(LVMUY) 總營收為808億歐元，較前一年下滑4.6%。經常性營業利益（Recurring operating income）則下滑9.3%至171.5億歐元，與市場預期持平。
儘管獲利面臨壓力，公司的營運現金流能力依然強勁。營運自由現金流成長8%，達到超過113億歐元的水準。管理層強調，儘管全球局勢動盪，集團仍保持了良好的韌性與創新動能。股價方面，該股在巴黎證交所收盤小幅上漲，但在美股盤後交易中下跌1.7%。
**風險提示：本文僅為財經新聞資訊分享，不構成任何投資建議。投資有風險，入市須謹慎，投資人應獨立判斷並自負盈虧。**
