根據 Motley Fool 報導，美國勞動力市場在過去一年中出現了顯著的惡化跡象。原先經濟體系每月能穩定創造超過 10 萬個就業機會的榮景已經不再，取而代之的是接近停滯的狀態。

這項轉變對於密切關注總體經濟指標的投資人而言，是一個不容忽視的訊號，因為歷史數據表明，類似的勞動市場疲軟往往是經濟風暴的前兆。

非農就業數據顯示動能熄火

根據 Trading Economics 的數據分析，從 2025 年 5 月到 2025 年 12 月期間，美國非農就業人數總計僅增加 9.3 萬人，換算下來，平均每月僅增加 11,625 個工作崗位。

更令人擔憂的是數據的波動性，在過去七個月中，有三個月的就業變動呈現負成長。這與過去就業市場強勁增長的趨勢形成強烈對比，顯示企業在招聘意願上已大幅降溫，勞動市場的基礎正在鬆動。

歷史經驗暗示經濟衰退風險

這種「七個月內出現三次負成長」的訊號極為罕見。回顧過去 40 年的歷史，這種情況僅發生過三次，而目前的狀況是第四次。

值得投資人警惕的是，前三次觸發此一訊號的時期，都恰逢美國發生重大的經濟衰退：

• 1. 1990 年代初期的衰退。
• 2. 2000 年代的科技泡沫破裂。
• 3. 2008 年的金融海嘯。

這項歷史規律暗示，當勞動市場出現此類高頻率的負增長時，往往代表經濟週期正步入修正階段。

標普五百指數恐面臨修正壓力

若歷史重演，美股市場可能面臨壓力。在 1990 年代初期的衰退中，標普500指數(SPX) 下跌了約 20%，這在三次案例中已算是跌幅最輕微的一次。

而在科技泡沫期間，標普500指數(SPX) 重挫近 50%，那斯達克100指數(NDX) 的跌幅甚至更深；至於金融海嘯期間，標普500指數(SPX) 的跌幅則超過了 50%。這些歷史數據提醒投資人，勞動市場的警訊可能預示著股市將面臨劇烈波動。

宏觀數據與市場訊號出現背離

目前的市場狀況呈現出一種矛盾現象。一方面，美股仍處於歷史高點附近，美國 GDP 年化成長率達 4%，且失業率仍低於 5%，表面上經濟體質看似強健。

然而，上述的就業市場惡化訊號卻指向未來可能面臨更艱困的時期。這種宏觀數據與單一領先指標的背離，是當前投資環境中最需要謹慎解讀的部分。儘管大盤數據亮眼，但潛在的勞動市場裂痕可能成為後續影響股市走勢的關鍵變數。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息