供應鏈軟體領導廠商 Manhattan Associates(MANH) 公布最新季度財報，公司總裁兼執行長 Eric Clark 宣布第四季雲端訂單創下歷史新高，並在剩餘履約義務（RPO）、總營收及每股盈餘（EPS）等多項指標刷新年度紀錄。管理層對未來展望充滿信心，特別是在 2026 年的長期目標中，設定雲端營收將成長 21%，顯示企業在數位轉型與 AI 應用上的需求持續增溫，儘管股價受市場因素影響出現波動，但基本面表現依然穩健。

第四季雲端營收與獲利雙雙成長且訂單來源多元

Manhattan Associates(MANH) 第四季總營收達到 2.7 億美元，較去年同期成長 6%，其中雲端營收為 1.09 億美元，年增率達 21%，顯示雲端轉型策略奏效。全年度調整後營業利益率達到 35.8%，表現優於預期。值得注意的是，第四季新增的雲端訂單中，有超過 75% 來自全新客戶（New Logos），這代表公司在拓展市佔率上具有強大競爭力，且新客戶在全年度新增雲端訂單中的佔比也超過 55%，客群結構持續優化。

展望2026年雲端業務將持續維持雙位數高成長

針對 2026 年的財務展望，管理層設立了明確的成長目標，預計剩餘履約義務（RPO）將達到 26.2 億至 26.8 億美元之間，年增率約為 18% 至 20%。在營收方面，預估 2026 全年總營收將落在 11.33 億至 11.53 億美元區間，其中核心的雲端營收預計將大幅成長 21% 至 4.92 億美元。財務長 Dennis Story 指出，雖然維護服務營收預計將下滑 19%，反映出客戶從地端轉向雲端的趨勢，但整體服務營收仍將維持成長，調整後每股盈餘（EPS）預估落在 5.04 至 5.20 美元之間。

推出AI代理人服務強化自動化並提升生產力

在產品創新方面，Manhattan Associates(MANH) 強調其 AI 技術的商業化進展，特別是推出了 AI 代理人（AI agents）與 Agent Foundry 平台，讓客戶能在現有平台上構建或客製化 AI 應用。執行長表示，早期採用者的回饋顯示，AI 代理人能透過自動化顯著提升生產力與投資報酬率（ROI），並改善客戶滿意度。公司採取「90 天概念驗證」的策略來推廣 AI 服務，雖然目前 AI 營收被視為現有指引之外的增量，但管理層看好其長期變現潛力。

留意宏觀經濟波動與客戶清算帶來的逆風

儘管營運表現亮眼，投資人仍需留意潛在的市場風險。管理層坦言宏觀經濟環境仍具波動性，且面臨客戶清算（Liquidations）帶來的逆風，第四季因此受到 130 萬美元的雲端營收影響，預計對 2026 年將產生約 250 萬美元的年化影響。此外，授權與維護收入的流失預計將對整體營收成長造成約 4 個百分點的壓力，加上訂單的季節性波動與大型交易的簽約時程不確定性，都可能對短期季度表現造成干擾。

Manhattan Associates(MANH) 是一家專注於供應鏈管理、庫存管理及全通路營運軟體的供應商，主要服務零售商、批發商、製造商及物流供應商，成立於 1990 年，客戶遍及全球超過 1,200 家企業。

昨日美股收盤資訊： 收盤價：169.73 漲跌：-7.53 漲幅：-4.25% 成交量：1,223,011 成交量變動：+56.49%

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