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北美最大的鋼鐵製造商紐柯(NUE)近期公布了最新財報與營運展望，管理層對2026年的前景展現出高度信心。儘管近期股價隨大盤波動，但公司憑藉創紀錄的積壓訂單與已完工的擴產項目，預期將迎來顯著的增長動能。
紐柯(NUE)董事長兼執行長 Leon Topalian 在電話會議中強調，2025年是公司轉型與成長的關鍵一年，隨著重大資本項目完工，營運勢頭將延續至2026年。市場關注焦點集中在公司對出貨量的樂觀預期，以及資本支出下降後帶來的自由現金流提升。
看好基礎建設需求強勁，預估2026年鋼鐵出貨量將成長5%
展望2026年，紐柯(NUE)管理層預計鋼廠出貨量將較2025年成長5%。執行長 Topalian 指出，這項目標不僅可實現，更受惠於廣泛的產品需求回升。特別是在基礎建設、數據中心和能源市場的強勁需求帶動下，國內鋼鐵需求預計將微幅上升。
支撐此樂觀預期的關鍵數據在於積壓訂單的顯著增長。進入2026年，紐柯(NUE)鋼廠部門的積壓訂單較前一年同期大增近40%，鋼鐵產品部門也成長了15%，其中結構鋼產品組的積壓訂單更是創下新高紀錄。隨著需求回溫與季節性因素轉佳，公司預期2026年第一季所有營運部門的獲利皆將有所改善。
2025年每股獲利7.71美元，重大擴產項目已完工並將貢獻營收
回顧2025年第四季財務表現，紐柯(NUE)繳出調整後每股盈餘(EPS) 1.73美元的成績，全年調整後每股盈餘則為7.71美元。第四季的息稅折舊攤銷前盈餘(EBITDA)為9.18億美元，全年總計約42億美元。雖然鋼廠部門出貨量下滑8%影響了部分獲利，但整體表現仍展現韌性。
公司強調，多項高利潤產品的資本投資項目已經完工，包括位於北卡羅來納州的新微型鋼筋廠，以及亞利桑那州的棒材廠新熔煉車間。這些項目預計在今年內完全量產並開始貢獻正向的EBITDA。隨著擴產階段結束，資本支出將從2025年的34億美元，下降至2026年預估的25億美元，這將有助於釋放更多現金流。
進口鋼材市占率大幅下滑，受惠於貿易政策與強勁內需
針對投資人關心的市場競爭與貿易政策，紐柯(NUE)指出美國成品鋼材市場結構正在改善。外國進口鋼材的市占率已從去年同期的約25%，大幅下降至10月的16%及11月預估的14%。
管理層預期2026年進口水準將維持在此低檔或更低，主要受惠於強勁的國內需求以及貿易執法的成效。儘管國際價格存在差異，但公司認為憑藉交期優勢與在地化供應鏈，能有效抵禦進口威脅，維持市場領先地位。
啟動成本仍高但現金流穩健，股利與回購回報股東12億美元
儘管前景樂觀，紐柯(NUE)也提醒短期內的獲利逆風。2025年與成長項目相關的啟動成本總計達4.96億美元，且隨著項目從試產轉向全面營運，這些成本在2026年預計仍將維持在高檔。此外，汽車與住宅建設等對利率敏感的終端市場，仍存在一定的不確定性。
然而，公司的財務體質依然強健。截至2025年底，紐柯(NUE)持有27億美元現金，並透過股息發放與股票回購，向股東返還了12億美元，約占淨利潤的70%。管理層重申將維持紀律嚴明的資本配置策略，致力於為股東創造長期價值。
紐柯(NUE)主要從事鋼鐵和鋼鐵產品的生產，同時也生產用於其鋼廠的直接還原鐵。其業務涵蓋鋼廠、鋼材產品及原物料三大分部，其中鋼廠分部為主要獲利來源，該公司透過子公司進行國際貿易與銷售。昨日收盤價為173.58美元，下跌2.30%，成交量為2,896,214股，成交量較前一日明顯放大，變動幅度達12.36%。
