流體管理設備領導品牌 Graco(GGG) 公布2025年第四季財報，繳出亮眼成績單。該季營收達5.93億美元，較前一年同期成長8%，創下歷史新高紀錄。其中，來自收購業務的貢獻佔了4%，而有機成長與匯率換算各貢獻2%。

執行長 Mark Sheahan 表示，工業與承包商部門的成長帶動了有機銷售表現。在獲利能力方面，雖然面臨約400萬美元的關稅負面影響，但受惠於精準的定價策略，不僅抵銷了產品成本上升的壓力，更使毛利率較去年同期提升了80個基點。調整後每股盈餘（EPS）為0.77美元，年增10%。

財務長 David Lowe 指出，公司淨利成長22%至1.33億美元。營運費用的控制也相當得宜，雖然併購業務帶來額外開支，但訴訟與重組成本的降低使整體營運費用微幅減少100萬美元，展現出強大的成本控管能力。

展望2026年預期有機營收低個位數成長，併購效益將持續發酵擴大市佔率

針對2026年財務指引，Graco(GGG) 管理層採取謹慎但有信心的態度。Sheahan 宣布，預期2026年在固定匯率基礎下，有機營收將呈現低個位數成長。若計入近期收購案如 Color Service 和 Radia 帶來的額外銷售貢獻，整體營收成長預計可達中個位數。

公司強調併購策略是長期成長的重要引擎，目標是透過戰略性收購創造三分之一的長期營收成長。整合中的 COROB、Radia 和 Color Service 等業務，預計全年將貢獻近1.9億美元營收，這不僅擴大了 Graco(GGG) 的市場觸角，也強化了創新產品線。

儘管全球宏觀環境仍存變數，管理層指出近期的訂單趨勢支撐了對2026年的展望。對於各地區市場狀況，目前看法維持低個位數成長的預期，雖然整體基調偏向謹慎，但對達成目標充滿信心。

One Graco計畫發揮綜效帶動現金流強勁，庫存水位降至2021年以來新低

Graco(GGG) 推動的「One Graco」計畫成效顯著，帶動公司營運效率大幅提升。2025年全年營運現金流達6.84億美元，較2024年成長10%，且達到調整後淨利的137%，顯示公司將獲利轉化為現金的能力極強。

庫存管理方面也傳出捷報，庫存金額較前一年減少4,600萬美元，水位已降至2021年6月以來的最低點。Sheahan 透露，透過該計畫推動的效率提升，已節省約1,500萬美元的成本。

強健的資產負債表是公司的另一大優勢，目前擁有6億美元的淨現金部位。這讓 Graco(GGG) 有充足底氣進行資本配置，包括全年的4.23億美元股票回購、1.83億美元股利發放，以及1.35億美元的併購投資，持續為股東創造價值。

關稅與建築市場疲軟仍是潛在風險，電動馬達授權收入波動未列入財測

在風險因素方面，管理層坦言關稅仍是一大逆風，第四季已造成400萬美元的成本衝擊，但透過定價行動已將影響納入指引中。此外，核心建築市場表現疲軟以及客戶對價格的負擔能力問題，特別是對承包商部門構成持續挑戰。

針對分析師提問關於電動馬達技術的授權費用，管理層解釋這部分收入預計將呈現不穩定的波動（lumpy），因此未將未來的授權費用納入2026年的營收展望中。這顯示公司在制定財測時採取相當保守且務實的原則。

儘管面臨宏觀經濟與地緣政治的不確定性，Graco(GGG) 認為其強健的資產負債表與靈活的營運模式，足以作為緩解風險的緩衝，並有能力在逆風中維持穩健經營。

Graco(GGG) 專注於流體管理設備製造，擁有穩健的工業與建築市場佈局

Graco(GGG) 製造用於管理流體、塗料和黏合劑的設備，專門生產難以處理的材料。 Graco(GGG) 的業務分為三個部分：工業、流程和承包商。這家總部位於明尼蘇達州的公司服務於廣泛的終端市場，包括工業、汽車和建築，其廣泛的產品包括泵、閥門、儀表、噴霧器以及用於塗抹塗料、密封劑和黏合劑的設備。

收盤價：87.6500

漲跌：0.89

漲跌幅(%)：1.03%

成交量：1,590,855

成交量變動(%)：44.05%

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