小型模組化反應爐(SMR)開發商 NuScale Power 近期在資本市場遭遇顯著亂流，股價表現與其營收成長呈現極端反差。儘管最新財報顯示營收年增率高達 1635.2%，市場卻並未買單，反而聚焦於其沈重的獲利壓力與資金消耗速度。截至 2026 年 1 月 26 日，NuScale Power (SMR) 股價收在 18.40 美元，相較於 52 週高點 57.42 美元，修正幅度相當劇烈，顯示市場對於這家核能新創的估值邏輯，正從早期的技術願景轉向嚴苛的財務檢視。

這背後釋出的信號相當清晰：投資人不再僅滿足於技術藍圖，而是急切尋求商業化落地後的實質獲利路徑。近一年來，SMR 股價累計下跌 34.22%，嚴重落後於標普指數同期的正向表現。儘管公司致力於推廣 VOYGR 核電廠模組，但在巨額虧損尚未收斂前，市場信心明顯不足，導致近期股價持續在低檔徘徊，面臨嚴峻的市值保衛戰。

NuScale Power(SMR)：個股分析

基本面亮點

觀察 NuScale Power (SMR) 2025 年第三季財報，營收來到 824 萬美元，雖較去年同期暴增 1635.2%，但這主要源於低基期效應。核心隱憂在於獲利能力的嚴重失血，單季淨損擴大至 5.33 億美元，EBITDA 虧損亦達 5.38 億美元，顯示公司在推廣其 77 百萬瓦（MWe）VOYGR 模組化電廠與 E2 中心時，仍處於極高成本的投入期。資產負債表方面，儘管帳上淨現金約 4.13 億美元，但自由現金流為負 1.99 億美元，這種資金消耗速度（Cash Burn）無疑是法人圈高度關注的風險指標。此外，資產報酬率（ROA）低至 -66.87%，凸顯現階段資產運用效率仍有極大改善空間。

近期股價變化

籌碼與技術面上，SMR 近期面臨沈重拋壓。根據 2026 年 1 月 26 日交易數據，股價單日重挫 6.93% 收在 18.40 美元，盤中一度跌至 18.275 美元，全日成交量達 2,226 萬股。雖然成交量較前一交易日略縮 7.82%，但仍維持在相對大量區，顯示多空交戰激烈。股價目前處於 52 週低點 11.08 美元與高點 57.42 美元的相對低位區間，短線技術面呈現弱勢整理格局，市場信心亟需實質利多支撐以完成築底。

總結

NuScale Power 雖在 SMR 技術領域佔有一席之地，但營收暴增的背後是鉅額虧損與現金流出的殘酷現實。市場當前對 SMR 的定價已充分反映對其財務續航力的擔憂，而非單純的技術憧憬。後續觀察重點將落在公司能否有效控制營業費用，以及在現金水位下降至警戒線前，是否會有新的融資動作進一步稀釋股權。在基本面轉虧為盈的明確訊號浮現前，審慎評估其波動風險仍是市場主流共識。

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