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美國汽車巨頭通用汽車(GM)公布了第四季財報，儘管營收小幅低於市場預期，但獲利表現優異，公司隨即宣布將提高股息並啟動新一輪60億美元的股票回購計畫。雖然釋出利多消息，但受營收下滑與未來成本增加的疑慮影響，通用汽車(GM)盤前股價呈現走弱態勢。
根據財報數據顯示，通用汽車(GM)第四季營收為452.9億美元，略低於分析師預估的453.7億美元，較前一年同期下滑5.1%。然而在獲利方面表現亮眼，調整後每股盈餘(EPS)達2.51美元，優於市場預期的2.28美元；調整後息前稅前利潤(EBIT)為28.43億美元，同樣高於預估的27.7億美元。
基於對未來現金流的信心，董事會批准將季度股息每股調升0.03美元至0.18美元，並授權新的60億美元股票回購計畫。儘管如此，市場似乎更關注營收下滑與潛在的成本壓力，導致盤前股價承壓。
執行長看好北美市場韌性且預期利潤率將回升
展望2026年，通用汽車(GM)執行長Mary Barra展現出樂觀態度。她表示，預期美國新車市場將持續展現韌性，憑藉公司具競爭力的車款、技術導向的服務以及營運紀律，2026年對通用汽車(GM)而言應該會是表現更好的一年。
針對獲利能力的具體目標，Mary Barra指出，預期北美地區的全年調整後EBIT利潤率將重回8%至10%的區間。她強調，目前的美國監管與政策環境正逐漸與客戶需求趨於一致，因此公司將持續把更多生產移回美國本土(Onshore)，以滿足強勁的市場需求。
關稅與供應鏈重組預計帶來數十億美元成本壓力
儘管展望正向，但成本面的挑戰不容忽視。通用汽車(GM)指出，去年全年的關稅相關曝險金額為31億美元，低於原先預估的35億至45億美元。然而，公司示警今年的逆風因素將加劇，預計關稅成本將額外增加30億至40億美元。
除了關稅之外，大宗商品價格波動與匯率因素預計將帶來10億至15億美元的負面影響，而生產回流(Onshoring)及其他成本也約在10億至15億美元之間。不過，公司也提到一項正面因素，即電動車部門的虧損預計將改善10億至15億美元，且因無需購買排放額度，預計可認列5.5億至7.5億美元的監管收益。
電動車業務面臨需求疲軟與銷量大幅下滑挑戰
電動車(EV)業務仍是通用汽車(GM)面臨的主要挑戰之一。本月初，公司以電動車需求疲軟及2025年第三季末聯邦稅收抵免取消為由，對其電動車業務額外認列了60億美元的資產減損。若加上第三季重新評估業務後認列的16億美元，總計已減記高達66億美元。
銷量數據也反映了市場的冷淡，第四季電動車銷量暴跌43%，僅略高於2.5萬輛。公司解釋，這是因為消費者為了趕在聯邦稅收抵免到期前購車，導致銷量在第三季「提前透支」，進而衝擊了第四季業績。不過，通用汽車(GM)表示，預期2026年仍會認列與電動車相關的現金與非現金費用，但金額將顯著縮小。
燃油車銷售強勁助攻通用穩居全美銷量冠軍
相較於電動車的逆風，通用汽車(GM)在傳統燃油車市場的表現依舊強勁。雖然第四季美國整體銷量較前一年同期下滑6.9%至70.3萬輛，但綜觀2025年全年，銷量逆勢成長5.5%，達到285.3萬輛，使其穩坐美國最暢銷汽車製造商寶座。
其中，全尺寸皮卡(Full-size pickup)銷量連續第六年成長，創下20年來最佳表現。此外，包括Tahoe、Suburban和Yukon在內的全尺寸休旅車(SUV)銷售暢旺，推動通用汽車(GM)連續第五年在該細分市場奪冠。這些高利潤車型的穩定貢獻，成為支撐公司現金流與股東回報政策的重要基石。
