通用汽車(GM)公布最新季度財報，儘管營收微幅下滑，但在獲利能力上表現亮眼，每股盈餘與調整後息稅前利潤雙雙優於華爾街預期。公司更宣布將實施新一輪的大規模股票回購計畫，並提高季度股息，展現對未來現金流的信心，惟電動車業務仍面臨轉型陣痛期。

營收微減但獲利強勁，每股盈餘達2.51美元優於預期

通用汽車(GM)第四季營收為452.9億美元，雖較前一年同期下滑5.1%且略低於市場預期的453.7億美元，但獲利表現出色。調整後每股盈餘(EPS)來到2.51美元，優於分析師預估的2.28美元；調整後息稅前利潤(EBIT)則為28.43億美元，同樣高於預期的27.7億美元，顯示公司營運紀律成效顯著。

董事會通過60億美元回購，股息調升至0.18美元

基於對未來營運的樂觀預期，通用汽車(GM)董事會決議將季度股息每股調升0.03美元，達到0.18美元的新水準。此外，公司亦宣布了一項全新的60億美元股票回購授權，致力於將超額現金回饋給股東。執行長Mary Barra表示，憑藉具競爭力的車款與技術驅動的服務，2026年對公司而言將是更美好的一年。

北美獲利將回升，惟關稅成本恐增加高達40億美元

展望未來，通用汽車(GM)預期美國新車市場將保持韌性，目標2026年北美地區調整後EBIT利潤率將重回8-10%區間。然而挑戰依然存在，公司預估今年關稅成本將額外增加30億至40億美元，加上大宗商品與匯率波動等逆風因素，以及生產回流(onshoring)的相關成本，將對營運構成一定壓力。

電動車需求疲軟導致鉅額減記，Q4銷量大幅下滑43%

電動車業務仍是通用汽車(GM)的痛點。由於需求不如預期及稅收抵免政策變動，公司近期對電動車業務進行了約60億美元的資產減記，累計減記金額達66億美元。第四季電動車銷量僅約2.5萬輛，較前一年同期大減43%，主要受到第三季聯邦稅收抵免到期前的提前消費效應影響。不過公司預期2026年相關損失將會改善。

燃油車銷售強勁，連六年稱霸全尺寸皮卡市場

儘管電動車遭遇逆風，通用汽車(GM)在傳統燃油車市場表現依舊穩健。2025年全年美國銷量成長5.5%至285.3萬輛，穩居全美最暢銷車廠寶座。其中，全尺寸皮卡銷量連續第六年成長，創下20年來最佳成績；全尺寸SUV如Tahoe等車款也連續第五年稱霸該級距市場，持續為公司帶來穩定的現金流。

通用汽車(GM)於2009年重組後重新出發，目前在美國擁有四個核心汽車品牌，並透過GM Financial部門提供金融服務。公司雖曾在2021年受晶片短缺影響市佔率下滑，但近年積極調整策略奪回市場領導地位。

收盤價：79.4300

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