知名投資機構 Aletheia Capital 分析師 Warren Lau 在最新的研究報告中，將科技巨頭 Apple (AAPL) 的目標價從 215 美元下修至 205 美元，並維持「賣出」評級。該機構指出，Apple 的硬體毛利率已經觸頂，除非公司提高產品售價或在與供應商的談判中取得更大利益，否則獲利能力將面臨嚴峻壓力。

iPhone 17物料清單成本大增將導致毛利率顯著下滑

報告中詳細分析了未來的成本結構，預測 2026 年第一季的記憶體成本將較前一年同期增至三倍，且第二季成本將持續攀升。Aletheia Capital 認為，為了回補庫存與應對供應商重新議價，iPhone 17 在第二季的記憶體預算將較前一季大幅跳增 80% 至 100%，隨後在第三季再增加 30% 至 40%。

這些成本壓力將直接衝擊 Apple (AAPL) 的獲利表現。分析師預估，iPhone 17 的物料清單（Bill of Materials）成本在 2026 年第二季將增加 500 至 600 個基點，導致該季毛利率下滑約 400 個基點，而第三季毛利率預計將進一步下跌約 250 個基點。

AI研發投資加速擴大且其他硬體產品獲利能力較低

除了核心產品 iPhone 面臨成本挑戰外，Aletheia Capital 也點出其他硬體產品因本身獲利能力較低，恐面臨比手機更大的利潤率壓力。與此同時，Apple (AAPL) 正加速在人工智慧(AI)部署方面的研發投資，這也進一步加重了公司的財務負擔。雖然市場普遍認可 Apple (AAPL) 的投資潛力，但該機構認為目前部分 AI 概念股相比之下擁有更高的上漲潛力與較低的下檔風險。

全球消費電子巨擘Apple持續深耕硬體與服務生態系

Apple (AAPL) 設計各式各樣的消費電子設備，包括智慧型手機 (iPhone)、平板電腦 (iPad)、個人電腦 (Mac)、智慧手錶 (Apple Watch)、AirPods 和電視盒 (Apple TV) 等。該公司總營收占比最高的產品為 iPhone。此外，Apple 為其客戶提供各種服務，例如 Apple Music、iCloud、Apple Care、Apple TV+、Apple Arcade、Apple Card 和 Apple Pay 等。該公司以其硬體、軟體和服務而聞名。Apple 的產品透過網路、公司自營店面和第三方零售商進行銷售。該公司大約 40% 的營收來自美國，剩餘比例營收來自全球其他國家。

收盤價：255.4100

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成交量變動(%)：34.25%

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