根據財經權威機構 Kobeissi Letter 最新發布的報告指出，全球資金流向出現重大轉折。黃金總市值已正式突破35兆美元的歷史新高，白銀市值也來到6兆美元大關。這意味著貴金屬市場的總規模，目前已達到人工智慧晶片龍頭輝達(NVDA)市值的9倍之多。儘管市場焦點仍集中在 AI 科技股，但數據顯示，真正的龐大資金正悄悄流向金屬資產。

貴金屬市值狂飆創天價，白銀超越輝達躍升全球第二大資產

根據 Kobeissi Letter 與 Deriv 的數據分析，貴金屬市場在過去一年展現驚人的爆發力。黃金成為歷史上首個市值突破29兆美元、隨後迅速攀升至30兆美元以上的資產；白銀的漲勢更為凌厲，在2025年曾創下單年上漲超過185%的紀錄，正式超越輝達(NVDA)，成為全球市值第二大的資產，目前估值約在4.82兆美元至6兆美元之間。

雖然投資人普遍視輝達(NVDA)為本波科技循環的領頭羊，但從資金存量來看，貴金屬的吸引力正在急劇上升。數據顯示，要買下整個黃金市場的市值，需要大約7家輝達(NVDA)的總和；若加上白銀，這個倍數更擴大至9倍。這不僅是數字上的變化，更代表了歷經多年的資產重新定價過程已經成形。

美元全球儲備佔比創20年新低，各國央行加速去美元化

貴金屬價格飆漲的背後，反映的是市場對美元霸權的擔憂。Kobeissi Letter 指出，美元在全球外匯存底中的佔比已降至約40%，創下至少20年來的最低水準，過去十年間流失了約18個百分點的市佔率。與此同時，黃金在全球儲備的佔比則上升約12個百分點，達到28%，創下自1990年代初以來的最高水平，甚至超過了歐元、日圓和英鎊的總和。

市場對美國經濟前景的疑慮也反映在匯率與利率預期上。美元指數在2025年下跌超過9%，顯示交易員已將降息、財政擔憂及經濟週期性衰退的風險計入價格。值得注意的是，儘管核心通膨觸及2021年初以來低點，但在 Polymarket 等預測平台上，市場押注聯準會（Fed）在2026年1月暫停降息的機率卻飆升至86%。這種通膨冷卻卻可能停止降息的矛盾現象，加上美元走軟與金屬飆漲，暗示市場認為聯準會處境艱難，經濟脆弱性正在增加。

AI熱潮與實體資產並存，投資人應檢視資產配置風險

目前的市場呈現極端對比：一邊是象徵 AI 建設榮景、擁有高本益比的輝達(NVDA)；另一邊則是沒有財報會議、不靠產品週期，卻擁有數千年避險歷史的貴金屬。Moneycontrol 報導指出，白銀不僅具備避險屬性，更是電子產品、太陽能、AI 硬體及電動車的關鍵工業原料，世界白銀協會（Silver Institute）報告顯示，白銀已連續五年出現約2億盎司的供應缺口。

對於投資人而言，這是一個資產配置的關鍵時刻。若投資組合全數重押 AI 科技股而完全忽略貴金屬，等同於與目前規模達41兆美元的「聰明錢」流向對作。這並不代表輝達(NVDA)的前景看淡，而是顯示 AI 交易是存在於更大的總體經濟趨勢之中。當全球主要資本都在對沖美元信用風險時，分散風險至實體資產，或許是應對市場不確定性的務實策略。

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