華爾街正重新調整對 Apple(AAPL) 即將於 2026 年 1 月 29 日發布的第一季度財報預期。儘管分析師普遍預估營收將達到 1,384 億美元，每股盈餘（EPS）約為 2.67 美元，年增率至少達 11%，但市場情緒仍呈現謹慎樂觀。投資人目前的關注焦點，在於 iPhone 的強勁銷售是否足以抵銷日益增加的營運支出與利潤率壓力。

營收優於預期但成本壓力大增導致獲利預測難以上修

摩根士丹利分析師 Erik Woodring 在最新報告中維持對 Apple(AAPL) 的「加碼」評級與 315 美元的目標價，但也提出戰術性警告，認為財報公布後股價可能呈現「橫盤整理或小幅下跌」。儘管他預期受惠於供應鏈數據與出貨量優於預期，12 月季度的營收表現將比市場共識高出約 4%，但分析師認為成本結構的挑戰不容忽視。

記憶體成本飆升與營運支出增加將侵蝕毛利率表現

摩根士丹利認為市場對成本的假設過於樂觀，預估 Apple(AAPL) 3 月季度的營運支出將比市場共識高出約 7%，且受記憶體成本上漲影響，毛利率預測將低於市場共識 30 個基點。因此，即便營收表現亮眼，EPS 上修的空間仍相當有限。此外，分析師也指出 6 月季度的獲利可能面臨下行風險，預估 EPS 為 1.62 美元，低於市場預期的 1.71 美元。

摺疊機與AI應用將成為推動2027年獲利成長的關鍵

展望未來，摩根士丹利相信 Apple(AAPL) 在 2026 年將憑藉新產品與 AI 催化劑重拾成長動能。報告特別點名 2 月重新推出的 Siri 與 6 月 WWDC 開發者大會上的 Apple Intelligence 將是重要轉折點。此外，市場預期 iPhone 17 系列將推出十年來最具創新性的「摺疊機款」，以及採用 2 奈米晶片的 iPhone 18，這些新品將推動市占率與平均售價提升，預估 2027 財年 EPS 可達 9.77 美元。

華爾街投行看法分歧且傑富瑞擔憂App Store成長趨緩

不同於摩根士丹利的樂觀長線看法，傑富瑞（Jefferies）分析師將 Apple(AAPL) 目標價下調至 276.47 美元並維持「持有」評級。傑富瑞引用 Sensor Tower 數據指出，App Store 營收在 12 月季度僅成長 7%，創下七季以來最慢增速。相對地，摩根大通（JPMorgan）則將目標價上調至 315 美元，認為 iPhone 需求改善的利多將大於記憶體成本上升的衝擊。

本益比處於歷史低檔區間顯示長期投資價值浮現

從估值角度分析，目前 Apple(AAPL) 股價約為摩根士丹利預估 2027 財年 EPS 的 25 倍，或 S&P 500 指數的 1.2 倍，處於歷史估值區間的下緣。分析師認為，雖然短期成長面臨逆風，但在產品週期與 AI 布局的推動下，長期估值呈現「正向的不對稱性」，意即上漲潛力大於下跌風險，長線投資吸引力依然存在。

免責聲明：本文所提供的資訊僅供參考，不構成任何投資建議、要約或招攬。投資涉及風險，股票價格可升可跌，投資人應自行判斷並承擔投資風險。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息