隨著金價歷史性地突破每盎司 5,000 美元大關，市場關注這波漲勢是否已達頂峰。金礦巨頭 Agnico Eagle Mines(AEM) 執行長 Ammar Al-Joundi 近日受訪時指出，雖然短期價格波動難以預測，但支撐金價上漲的結構性因素依然穩固，並從宏觀經濟、供需結構以及替代資產三個面向解析黃金市場的強勁前景。

結構性因素支撐金價，地緣政治風險與政府支出成推手

儘管無法準確預測下週或下個月的價格走勢，但推動金價過去一年飆漲 80% 的基本面並未改變。Al-Joundi 強調，持續增加的政府支出是主要驅動力之一。此外，數年前俄羅斯入侵烏克蘭並被踢出 SWIFT 支付系統的事件，已成為市場結構改變的催化劑。隨著全球秩序變得更加混亂，這對貨幣市場產生了直接影響，而黃金正是在這種不穩定的環境中發揮其傳統的避險角色。

央行購金趨勢明確且供給受限，市場難見黃金供給過剩

除了宏觀環境，供需基本面也為金價提供強力支撐。Al-Joundi 觀察到，包括中國在內的各國央行正在重新思考資產配置，減少對美債的依賴並增加黃金儲備。在供給端方面，由於新礦場的建設週期至少需要十年，且每年的供應增長極微，預期黃金供應將持續維持緊俏。投資人不必擔心市場會出現黃金供給過剩的情況，這為價格提供了長期的支撐力道。

加密貨幣投資人回流，比特幣下跌突顯黃金避險價值

另一個推升金價的意外助力來自加密貨幣市場。Al-Joundi 認為，比特幣的普及讓年輕世代接觸到了「持有資產以對抗法定貨幣不穩定」的概念。然而，隨著比特幣在過去 12 個月內下跌近 16%，部分投資人開始意識到黃金也能提供相同的避險功能，且更加穩健。這種從數位資產轉向實體黃金的資金流動，正成為黃金市場的一股正面力量。

受惠金價飆漲創紀錄，Agnico Eagle股價表現強勁

作為全球最大的金礦公司之一，Agnico Eagle Mines(AEM) 受惠於金價上漲，財務業績創下歷史新高。該公司股價在去年翻了一倍以上，且進入 2026 年以來已進一步上漲 27%。這顯示出在金價高檔震盪的環境下，具備優質礦產資源的金礦業者展現出強勁的獲利爆發力。

關於 Agnico Eagle Mines(AEM)

Agnico Eagle Mines 是一家專注於在低風險司法管轄區增加黃金產量的金礦公司，主要在加拿大、墨西哥和芬蘭經營礦山，並擁有加拿大 Malartic 礦 50% 的股份。公司策略穩健，從 2008 年僅經營 LaRonde 一個礦場，隨後迅速擴展多個礦場投入營運，2020 年黃金產量已超過 170 萬盎司。

昨日股市資訊

• 收盤價： 215.4100 美元
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