受冬季風暴 Fern 席捲全美影響，美國天然氣期貨週一出現驚人漲勢，近月合約價格飆升至三年來新高。嚴寒天氣不僅帶動供暖需求急遽攀升，更嚴重衝擊供給面。根據 DNB Carnegie 分析師指出，極端低溫導致美國主要產區作業中斷，約有 10% 的美國天然氣產能被迫離線。

美國庫存相對充足暗示漲勢恐難以延續

這波供應中斷也波及全球市場，運往美國液化天然氣(LNG)出口工廠的輸送量在週末大幅下滑，引發對歐洲和亞洲供應的擔憂。雖然歐盟儲氣量已降至 46% 以下，低於五年平均水準，但根據美國能源資訊管理局（EIA）最新報告，美國天然氣庫存狀況相對穩健，進入風暴前比去年同期高出 4.8%，且高於五年平均值 6.1%。ING 大宗商品策略師在報告中指出，假設風暴過後沒有長期的供應中斷，這波市場的強勢表現應是短暫的。

期貨合約到期與氣溫回升恐引發拋售潮

週一的暴漲主要是受到區域現貨價格飆升的支撐，導致近月合約與遠月合約之間的價差大幅擴大。Mizuho 分析師 Robert Yawger 警告，天然氣市場巨大的「逆價差」（Backwardation，即近月價格高於遠月價格）現象將在週三 2 月合約到期時面臨考驗。若極地寒流開始消退且氣象預報顯示氣溫轉暖，投資人需警惕市場可能出現急於獲利了結的「逃生潮」。

天然氣單日漲幅創兩年來最大紀錄

最終 2 月交割的 Nymex 天然氣期貨收盤暴漲 28.9%，至每百萬英熱單位（MMBtu）6.800 美元，創下自 2022 年 12 月 15 日以來的最高結算價，也是自 2022 年 1 月 27 日以來的最大單日漲幅；3 月合約則上漲 8% 收於 3.898 美元。統計本月迄今，美國天然氣價格已累計飆升 84.5%。

地緣政治風險難敵供需疲軟油價微幅收跌

相較於天然氣的劇烈波動，原油期貨週一表現平淡並微幅收低，分析師認為地緣政治風險已被看跌的供需前景所抵消。路透社報導指出，OPEC+ 預計將在即將召開的週末會議上，維持 3 月份暫停增產的決定。

川普政策未明前油價維持觀望模式

BOK Financial 交易員 Dennis Kissler 表示，在川普政府對伊朗的具體處理方式明朗化之前，原油仍維持觀望交易模式，且俄羅斯持續進行的和平談判似乎限制了油價漲幅。3 月交割的 Nymex 原油下跌 0.7% 收於每桶 60.63 美元，3 月 Brent 原油下跌 0.4% 收於每桶 65.59 美元。相較於天然氣的暴漲，Nymex 原油本月僅上漲 5.6%。

相關能源與天然氣ETF表現值得關注

隨著能源價格波動，相關 ETF 亦成為市場焦點。投資人可留意如 United States Oil Fund(USO)、United States Natural Gas Fund(UNG)、ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas(BOIL)、ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas(KOLD) 以及能源類股 ETF 如 Energy Select Sector SPDR Fund(XLE) 等標的之動向。

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