AGNC Investment (AGNC) 於週一公佈了第四季財報，雖然房貸利差與基準利率的差距在年內有所收窄，且機構利差波動性下降，但其獲利表現仍未達市場共識。AGNC Investment (AGNC) 第四季的每股淨利差和美元滾動（dollar roll）收入為 0.35 美元，與第三季持平，但低於分析師平均預期的 0.37 美元。儘管數據未達預期，但在財報發布後的盤後交易中，AGNC Investment (AGNC) 股價仍上漲了 0.3%。值得注意的是，本季數據已排除了因預期定常提前還款率（CPR）估計變動而產生的每股 -0.01 美元的估計「追補」溢價攤銷。

有形淨值顯著回升至8.88美元，經濟回報率攀升雙位數

對於抵押權型不動產投資信託（Mortgage REITs）而言，帳面淨值是投資人關注的重點指標。截至 2025 年 12 月 31 日，AGNC Investment (AGNC) 的每股有形帳面淨值從 2025 年 9 月 30 日的 8.28 美元攀升至 8.88 美元。有形普通股權益的經濟回報率也從上一季的 10.6% 增加至 11.6%。2025 年第四季的經濟回報包含每股 0.36 美元的普通股股息，以及每股有形帳面淨值 0.60 美元的增長，顯示公司資產價值正在穩步回升。

機構MBS創下2002年以來最佳年度報酬表現，受惠聯準會政策轉向

AGNC Investment (AGNC) 總裁兼執行長及投資長 Peter Federico 指出，機構不動產抵押貸款證券（Agency MBS）是第四季表現最好的國內固定收益資產類別，全年總報酬率達 8.6%，創下自 2002 年以來的最佳年度表現。這主要歸功於聯準會轉向降低短期利率的政策、更寬鬆的貨幣環境以及利率波動性的降低。此外，隨著政府官員提出專注於維持房貸市場穩定和提高住房負擔能力的框架，與 Fannie Mae (FNMA) 和 Freddie Mac (FMCC) 改革相關的不確定性也有所下降，這些因素共同推動了機構 MBS 相對於其他固定收益資產類別的優異表現。

淨利息收入與投資組合規模雙雙成長，利差擴大至1.81%

在營運數據方面，AGNC Investment (AGNC) 第四季的淨利息收入從第三季的 1.48 億美元攀升至 2.06 億美元。截至 2025 年 12 月 31 日，投資組合總額達到 948 億美元，高於 9 月 30 日的 908 億美元。若計入待定交割（TBA）部位和利率交換，並排除「追補」溢價攤銷，該 REIT 的年化淨利差為 1.81%，優於第三季的 1.78%。截至 12 月 31 日，其固定利率機構 MBS 和 TBA 證券的加權平均票息率為 5.12%，略低於 9 月 30 日的 5.14%。不過，第四季的定常提前還款率（CPR）為 9.7%，高於上一季的 8.3%。

管理層看好2026年宏觀環境，低利率波動將提供有利投資背景

在本季期間，AGNC Investment (AGNC) 透過按市價發行（at-the-market offerings）發行了 3,490 萬股普通股，淨籌資 3.56 億美元。展望未來，Federico 表示：「隨著我們進入 2026 年，低利率和機構 MBS 利差波動性較低的宏觀經濟主題依然存在，這為我們的業務提供了具建設性的投資背景。」這顯示管理層對於新年度的市場環境持審慎樂觀態度。

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