Dynex Capital(DX) 在 2025 年第四季財報會議中揭露了強勁的營運表現，展現出創紀錄的經濟回報。投資長 Terrence Connelly 指出，目前避險後的股東權益報酬率（ROE）約在 15% 左右，槓桿比率約為 7 倍；若將目標槓桿率調整至 8% 的低緣區間，ROE 更有望達到中高雙位數水準。儘管利差較上一季緊縮了 150 至 300 個基點，公司仍透過精準的槓桿運用維持優異績效。

經營團隊看好利差收斂將重回九零年代末期水準

針對未來的市場機會，管理層展現樂觀態度，並未因波動性平緩而僅滿足於穩定的股息收益。Terrence Connelly 認為利差仍有顯著的收斂空間，有望回到 1990 年代末期至 2000 年代初期的緊縮水準。這項預測主要基於政府的支持措施以及投資人風險胃納量的提升，公司預期能透過利差收斂創造更多潛在上漲空間。

預期政府將介入房市政策並已做好應對準備

關於政府可能採取行動改善住房負擔能力或降低抵押貸款利率的議題，共同執行長 Smriti Popenoe 表示，政府干預房市並非新鮮事，亦在預期之中。Dynex Capital(DX) 已針對潛在的政策變動做好準備，例如降低擔保費（G-fees）或調整貸款層級定價，儘管這些舉措可能會影響抵押貸款利率和凸性風險，但公司策略已納入考量以降低衝擊。

擴大投資組合規模以提升彈性與長期獲利能力

面對不斷增長的市場機會，管理層認為擴大投資組合規模是合理的決策，這不僅能產生超額報酬（Alpha），還能提升投資組合的韌性與策略靈活性。在避險策略方面，由於交換合約（Swaps）相對於公債提供顯著的利差優勢，目前的避險部位偏向交換合約。長期而言，投資團隊預期殖利率曲線將呈現陡峭化趨勢，並據此進行平衡配置。

關於 Dynex Capital 與昨日股市表現

Dynex Capital(DX) 成立於 1988 年，是一家內部管理的抵押房地產投資信託基金（REIT），專注於投資住宅和商業抵押貸款支持證券（MBS）。公司主要透過回購協議融資，旨在為股東提供具吸引力的長期風險調整回報。Dynex Capital(DX) 昨日收盤價為 14.6000 美元，下跌 0.02 美元，跌幅 -0.14%，成交量為 7,545,143 股，成交量較前一日增加 11.33%。

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