美國白銀巨頭 Hecla Mining(HL) 週一宣布達成重大資產重組協議，同意將旗下位於加拿大魁北克省的 Casa Berardi 礦場出售給 Orezone Gold(ORZCF)。這筆交易的總價值最高可達 5.93 億美元，支付方式涵蓋現金與股票。公司表示，此舉是為了加速推動企業轉型，將資源集中於核心的優質銀礦資產，藉此優化營運效率並提升股東價值。

交易組合包含現金股票與或有對價

根據雙方公布的協議條款，Hecla Mining(HL) 在交易完成時預計將獲得 1.6 億美元的現金，以及 8,000 萬美元的遞延現金支付。此外，Orezone Gold(ORZCF) 將發行約 6,570 萬股普通股作為股權對價，以目前市值計算約合 1.12 億美元。協議中還包含最高達 2.41 億美元的或有對價（contingent consideration），這部分款項將視未來特定條件達成情況支付，顯示賣方仍保留了該礦場未來營運表現的潛在收益權。

2025財年銀金產量雙雙超越預期

在公布資產出售的同時，Hecla Mining(HL) 也揭露了亮眼的 2025 財年營運數據。該年度白銀產量達到 1,700 萬盎司，較前一年同期成長超過 5%，並達到公司財測的高標。黃金產量方面總計產出 150,509 盎司，不僅超越前一年的 141,923 盎司，更優於原先設定的財測高標區間，顯示既有礦場的營運效率維持在相當高的水準。

2026年財測受礦石品位影響略降

展望 2026 財年，Hecla Mining(HL) 給出的合併白銀產量指引介於 1,510 萬至 1,650 萬盎司之間，黃金產量指引則為 13.4 萬至 14.6 萬盎司。公司說明，產量預估較 2025 年有所調整，主要是預期關鍵礦場的礦石品位（ore grades）將會轉弱。儘管如此，公司預期 2026 年仍將維持強勁的白銀利潤率，預估總維持成本（AISC）將落在每盎司 15.00 美元至 16.25 美元之間。值得注意的是，目前的財測是基於低於現貨價格的副產品價格假設所制定，若目前的市場價格持續，實際成本表現有機會優於財測預期。

金價突破五千美元關卡支撐股價表現

受惠於近期貴金屬市場的強勁走勢，黃金價格持續延續漲勢，並首度突破每盎司 5,100 美元大關。在金價飆漲與資產優化消息的雙重激勵下，儘管股價自稍早高點回落，Hecla Mining(HL) 股價仍上漲 1.5%。市場解讀，出售非核心金礦資產將有助於公司更聚焦於其具備競爭優勢的白銀業務，同時透過持有 Orezone Gold(ORZCF) 的股權，仍能間接參與金價上漲的潛在獲利機會。

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