高盛（Goldman Sachs）首席美股策略師 Ben Snider 發布最新報告指出，美股市場的廣度（Market Breadth）在 2026 年初將持續擴大，這意味著漲勢將不再僅侷限於大型科技股。然而，他同時警告這波輪動行情的幅度與持續時間終將受到限制。Snider 認為，經濟前景改善與聯準會（Fed）的有利政策是近期的順風，但隨著時間推移，多項基本面因素將抑制這股趨勢的延伸空間。

羅素2000指數年初表現強勁且連續多日優於大盤

受惠於 2025 年底累積的動能，美國中小型股及非美市場在 2026 年初的表現普遍優於 S&P 500(SP500) 等主要美股指數。數據顯示，小型股指標羅素2000(IWM) 在年初至今的回報率已達 10%，且在今年的前 14 個交易日中，其表現均優於標普 500 指數。高盛分析，從基本面來看，市場廣度的改善反映了投資人面臨的機會增加，這主要歸功於經濟成長前景的好轉以及聯準會採取了較為友善的貨幣政策。

資金輪動效應顯著放大中小類股的潛在漲幅

市場風格的轉變也反映出投資人持續進行投資組合的多樣化配置。高盛策略師強調了資金流動對不同市值板塊的巨大影響力：「只要 S&P 500(SP500) 市值中的 1% 資金進行輪動，轉移到 羅素2000(IWM)，就相當於該小型股指數市值的 19%。」這種不對稱的資金效應，是推動中小型股與週期性股票在短期內表現強勢的關鍵動力，也為尋求多元布局的投資人提供了更具爆發力的機會。

下半年經濟成長回歸常態將壓縮週期性股表現空間

儘管 2026 年上半年的強勁經濟成長為中小型股和週期性股票創造了有利環境，但高盛經濟學家預測，美國 GDP 成長率將在該年下半年大致回歸到長期趨勢線。這意味著，支撐週期性類股廣度擴大的經濟動能將會減弱，限制了這波行情的延續時間。對於希望長期持有週期性類股的投資人而言，下半年經濟數據的變化將是決定獲利了結或續抱的關鍵指標。

標普500估值處於歷史高位成行情擴散阻力

除了經濟因素，高盛分析師也點出估值過高的風險。目前 S&P 500(SP500) 成分股的平均估值無論是相較於歷史水平還是基本面，都已經處於高位。Snider 指出，等權重（Equal-weight）的標普 500 指數目前預期本益比高達 17 倍，這一數據自 1990 年以來位於第 95 個百分位數的高點。在這種情況下，期待透過落後補漲（Catch-up）來帶動整體估值大幅擴張的可能性極低。

大型股獲利成長預期仍優於大盤平均水準

高盛認為，與其期待估值的大幅波動，不如關注企業獲利的廣度，這將是決定股市廣度能否持續的關鍵。目前的市場共識預期顯示，大型股在 2026 年的獲利成長率預估為 15%，優於等權重 S&P 500(RSP) 的 10%。由於大型股的獲利成長動能依然強勁，這為市場廣度的持續擴散設下了較高的門檻。儘管長期空間有限，高盛仍建議投資人在 2026 年初，可挑選受惠於經濟加速的特定週期性股票進行佈局。

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