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瑞穗證券（Mizuho）發布最新法人報告指出，智慧型手機晶片市場競爭日趨白熱化，高通(QCOM)正面臨來自聯發科的價格戰壓力。分析師Vijay Rakesh表示，雖然高通(QCOM)在高階市場仍保持領先地位，但為了應對市場變化，已開始向中低階市場滲透。
面對高通(QCOM)的策略調整，競爭對手聯發科在高階市場採取了積極的價格策略。
報告特別點名聯發科的天璣9400（Dimensity 9400）及未來的9500系列晶片，憑藉具競爭力的定價優勢，正試圖在高階手機領域擴大市佔率，這使得雙方在各個價格帶的交鋒更加激烈。
三星可能擴大採用自家Exynos晶片
除了聯發科的直接競爭，高通(QCOM)還面臨大客戶策略改變的風險。目前高通(QCOM)在三星電子（Samsung）裝置中的滲透率超過75%，是其重要的營收來源。然而，瑞穗證券預測這種依賴關係可能在未來發生變化。
分析師指出，三星可能會在2026年的產品線中，特別是在歐洲和韓國市場，增加自家處理器Exynos 2600的採用比例。若三星落實此一策略，將直接壓縮高通(QCOM)在旗艦安卓手機市場的出貨佔比，對其長期市佔率構成潛在挑戰。
中國供應鏈加速搶攻中階手機市場
在射頻(RF)前端模組領域，中國本土供應鏈的崛起也不容忽視。報告提到，中國手機品牌（OEM）正積極導入本土供應商的解決方案，以降低成本並提高供應鏈自主性。
具體而言，包括卓勝微（Maxscend）、唯捷創芯（Vanchip）以及海思（Hisilicon）等中國廠商，正透過技術升級與價格優勢，加速在中階智慧型手機市場的滲透率。這意味著高通(QCOM)在中國市場的射頻業務，將面臨更嚴峻的在地化競爭壓力。
瑞穗下修高通目標價至160美元
基於上述競爭環境的變化，瑞穗證券雖然維持對高通(QCOM)的「中立」（Neutral）評級，但決定調降其目標價。
分析師將高通(QCOM)的目標股價從原先的175美元下調至160美元，反映出法人對於智慧型手機晶片市場競爭加劇，以及主要客戶可能流失市佔率的擔憂。這項調整提醒投資人需持續關注手機晶片市場的版圖變化及廠商定價策略。
