億萬富豪大衛·泰珀（David Tepper）以擅長操作「轉機股」和不良債權聞名，其掌管的阿帕盧薩資產管理公司（Appaloosa Management）近期的持倉變動引起市場高度關注。根據最新的監管文件顯示，泰珀獲利了結了部分漲幅已高的 AI 概念股，轉而佈局一家本益比偏低、且具備邊緣 AI 爆發潛力的老牌晶片大廠。

避險基金大咖轉倉首選高通，本益比僅13倍且具邊緣AI爆發潛力

從泰珀最新的投資組合調整來看，他將資金轉進了高通(QCOM)，這家公司雖然自 90 年代 IPO 以來股價已上漲 31,000%，但在過去兩年卻呈現橫盤整理。泰珀看上的正是高通(QCOM)在人工智慧領域被低估的潛力，特別是其在本益比僅 13 倍的誘人估值下，展現了極佳的投資性價比。

除了廣為人知的手機晶片業務，高通(QCOM)正積極轉型為全方位的 AI 晶片供應商。公司已宣布將於未來兩年推出專為大型語言模型推論設計的新晶片，這將使 AI 運算從資料中心延伸至終端設備。隨著「邊緣 AI」需求興起，無論是 PC 業務的增長，還是車用電子營收勁揚 36% 的亮眼表現，都顯示高通(QCOM)有望在自駕車與個人裝置的 AI 浪潮中，複製其在手機市場的成功，成為泰珀眼中下一個重要的 AI 贏家。

英特爾受惠政府入股股價飆升，逢高獲利了結

泰珀在英特爾(INTC)的操作上展現了精準的短線交易節奏。雖然英特爾(INTC)正面臨晶圓代工業務吸引客戶困難及技術升級的挑戰，但隨著美國政府宣布入股支持，這項政策利多為公司提供了穩固的營運基礎，並瞬間推升了股價。

泰珀選在股價因官方注資消息而大漲時果斷出場，鎖定了這波反彈利潤。儘管股價隨後持續攀升並接近 2023 年的高點，但在當前的估值水準下，考慮到其代工業務仍存在不確定性，泰珀顯然認為此時的英特爾(INTC)風險報酬比已不再具備吸引力，因此選擇避開。

甲骨文雲端基建債務風險增，估值過高遭減碼

甲骨文(ORCL)在與 OpenAI 簽訂價值 3,000 億美元的合約後，市值一度逼近 1 兆美元大關，這成為泰珀出清持股的關鍵催化劑。雖然甲骨文(ORCL)的雲端基礎設施業務動能強勁，且財報表現亮眼，但市場對其 AI 資料中心建設的高昂成本開始感到擔憂。

泰珀在股價飆漲之際選擇退場，主要考量在於甲骨文(ORCL)目前的資產負債表風險。為了建設 AI 基礎設施，公司承擔了鉅額債務，且其未來成長與 OpenAI 的成功及支付能力高度掛鉤。這種高度依賴單一客戶且資本密集的特性，使得投資風險隨之升高，促使泰珀決定落袋為安。

記憶體循環週期疑慮浮現，大幅削減美光持倉

美光(MU)曾是泰珀投資組合中的重倉股，佔比一度高達 10%，但如今已降至僅剩約 1%。雖然美光(MU)受惠於記憶體晶片強大的定價能力及 GPU 關鍵組件的需求，股價表現強勢，但泰珀深知記憶體產業的週期性特徵。

隨著 NAND 晶片短缺情況可能緩解，以及產能逐步開出，類似大宗商品的記憶體產品恐面臨供需反轉。為了規避潛在的獲利能力下滑風險，泰珀選擇在市場情緒依舊樂觀、股價仍處高檔時，逐步將美光(MU)的籌碼獲利了結，展現其對於景氣循環股操作的紀律。

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