Starbucks(SBUX) 即將於 1 月 29 日舉辦投資人日（Investor Day），並於前一日發布會計年度第一季財報。市場高度關注執行長 Brian Niccol 上任後的「重返星巴克（Back to Starbucks）」計畫執行成效。華爾街分析師普遍預期，本次活動將聚焦於銷售趨勢的改善、成本撙節措施，以及 2026 會計年度的財測指引與三年目標。

首季同店銷售有望結束兩年衰退

瑞銀集團(UBS)分析師 Dennis Geiger 在報告中指出，鑑於近期的銷售動能，投資人日可望成為股價的正面催化劑。William Blair 分析師 Sharon Zackfia 則預測，Starbucks(SBUX) 第一季財報將顯示美國國內同店銷售出現兩年來的首次正成長，這將為 2026 會計年度全年同店銷售重返正成長奠定基礎。

Zackfia 預估第一季同店銷售將成長 1%（市場共識為 2%），全年成長則為 2%（市場共識為 3%）。相較之下，瑞銀集團的預測更為樂觀，預估第一季同店銷售成長幅度將落在 3% 至 4% 之間，顯示兩年期的銷售趨勢持續改善。

營運優化與節慶新品帶動業績回升

分析師認為，業績改善主要歸功於營運效率提升、行銷策略奏效，以及上一季基期較低等因素。此外，節慶菜單的貢獻以及近期關閉表現不佳門市所帶來的顯著提振效果，都是推動銷售回升的關鍵。Dennis Geiger 強調，「重返星巴克」計畫將持續支持銷售與獲利的復甦，美國同店銷售的轉折點與動能將由現有的銷售計畫與門市優化策略所支撐。

勞動力成本增加使利潤率短期承壓

儘管營收動能看好，利潤率的復甦仍是投資人最大的擔憂。Zackfia 指出，美洲地區利潤率在 2025 會計年度已下滑 13.4%，加上預期 2026 會計年度將增加 5 億美元的勞動力支出，獲利能力備受考驗。

瑞銀集團也認為，受工時增加、助理店經理計畫的推行以及「綠圍裙（Green Apron）」服務模式的投資影響，中短期內利潤率仍將面臨壓力。不過，供應鏈效率的提升與交易量成長所帶來的成本撙節，預計將能抵銷部分壓力，成為強化利潤率的關鍵因素。

法人調升評級看好長期股價表現

針對長期展望，William Blair 將 Starbucks(SBUX) 的評級由「與大盤持平（Market Perform）」調升至「優於大盤（Outperform）」。分析師 Zackfia 認為，市場已反映了今年以來的樂觀情緒，並預測到 2030 年，其綜合營業利潤率有望恢復至接近 2023 年的水準，這意味著未來五年每股盈餘（EPS）的年均複合成長率（CAGR）將達 15% 至 20%。

Zackfia 進一步指出，若以 2030 年預估每股盈餘 4.70 美元及 30 倍本益比計算，Starbucks(SBUX) 股價在 2029 年有機會突破 140 美元。然而，瑞銀集團仍維持「中立」評級，表示需等待銷售成長、利潤率改善及獲利上升軌跡更加明朗後，才會調整看法。Starbucks(SBUX) 股價近期表現強勁，今年以來漲幅已達 15%。

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