星巴克(SBUX) 即將迎來關鍵時刻，市場高度關注 1 月 29 日舉行的投資者日以及前一天發布的第一季財報。這將是檢驗執行長 Brian Niccol 推動「重返星巴克」計畫成效的重要節點。分析師普遍預期，公司將展現銷售趨勢改善與成本節約的成果，並在投資者日上聚焦於 2026 會計年度的財測指引及三年目標。

首季同店銷售動能回溫，有望終止兩年來跌勢

市場對 星巴克(SBUX) 的銷售動能抱持樂觀態度。瑞銀分析師 Dennis Geiger 指出，鑑於近期的銷售氣勢，投資者日可能成為股價的正面催化劑。威廉布萊爾分析師 Sharon Zackfia 則預測，第一季財報可能顯示國內同店銷售出現兩年來的首次正成長，這將為 2026 會計年度全年重返正成長奠定基礎。

威廉布萊爾預估第一季同店銷售將成長 1%，雖略低於市場共識的 2%，但意味著兩年來的趨勢持續改善。瑞銀則更為樂觀，預計第一季同店銷售將增長 3% 至 4%。這些成長動力主要來自營運改善、有效的行銷策略、節日菜單的貢獻，以及近期關閉表現不佳門市所帶來的顯著提振效果。

獲利能力仍是關鍵，勞動力成本增加恐壓抑短期利潤率

儘管銷售回溫，但利潤率的恢復仍是投資人最大的擔憂。威廉布萊爾指出，美洲地區利潤率在 2025 會計年度已下滑 13.4%，且 2026 年預計將面臨額外 5 億美元的勞動力支出。瑞銀也認為，由於工時增加、助理店經理計畫的推廣以及「綠圍裙」服務模式的投資，利潤率在中短期內仍將面臨壓力。

不過，公司預計將透過供應鏈效率提升與成本節約來抵銷部分壓力。分析師強調，隨著交易量與銷售成長，這些因素將是強化利潤率的關鍵。威廉布萊爾分析師認為，到了 2030 年，公司的綜合營業利潤率有望恢復至接近 2023 年的水準，並預估未來五年每股盈餘的年均複合成長率將達 15% 至 20%。

長期展望分歧，威廉布萊爾調升評等看好股價潛力

對於 星巴克(SBUX) 的後市看法，分析師觀點呈現分歧。瑞銀維持「中立」評級，表示需要看到銷售成長、利潤率改善及獲利上升軌跡的更高能見度。然而，威廉布萊爾則將評級從「符合市場表現」調升至「優於大盤」，認為股價今年以來上漲 15% 已反映了市場的樂觀情緒。

威廉布萊爾進一步分析，假設 2030 年每股盈餘超過 4.70 美元且本益比為 30 倍，星巴克(SBUX) 股價有機會在 2029 年達到 140 美元以上。這意味著在未來四年內，股價年均複合成長率約為 10%。這一樂觀預測顯示，部分法人機構對於「重返星巴克」計畫帶來的長期價值創造充滿信心。

關於星巴克(SBUX)

星巴克(SBUX) 是全球最知名的餐廳品牌之一，截至 2021 財年末，在 80 多個國家/地區擁有近 34,000 家門店。該公司在三個領域開展業務：北美、國際市場和渠道開發（雜貨和即飲飲料）。這家咖啡連鎖店的收入來自公司經營的商店、特許權使用費、向許可合作夥伴銷售設備和產品、即飲飲料、包裝咖啡銷售和單份產品。

星巴克(SBUX) 昨日美股收盤表現：

* 收盤價：97.6200

* 漲跌：+1.79 (根據漲跌幅回推)

* 漲跌幅(%)：1.87%

* 成交量：11,759,837

* 成交量變動(%)：-16.90%

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