本週美股市場經歷了劇烈波動，起因於對格陵蘭關稅的擔憂引發市場回跌，但隨著世界經濟論壇在達沃斯舉行，市場情緒逐漸回穩。特別是在美國總統川普與輝達(NVDA)執行長黃仁勳發表談話後，多頭信心回籠。其中最引人注目的是，川普表示他認為今年美股可能會「翻倍」。雖然總統對市場發表如此大膽的預測令人驚訝，但這也顯示出對市場前景的強烈信心。儘管有退稅季節、AI建設潮等潛在催化劑，但美股若要實現如此驚人的漲幅，關鍵仍在於美國消費者的購買力是否能真正甦醒。

寶僑財報示警消費者轉向平價商品

儘管宏觀經濟數據看似樂觀，但從消費必需品巨頭寶僑(PG)的財報中，卻看到了截然不同的景象。寶僑第二財季的銷售額在理容、衣物護理和嬰兒產品等類別均未達市場預期，主要原因是財務吃緊的消費者開始「消費降級」，轉而購買更便宜的自有品牌商品。雖然寶僑的獲利優於預期並維持全年展望，但營收端的疲軟揭示了基層的壓力。

寶僑財務長Andre Schulten坦言，雖然美國和歐洲的銷售仍在成長，但速度已放緩。他指出，消費者在消耗家中庫存時變得更加精打細算，甚至在使用產品時會更謹慎地控制用量，或減少使用頻率。雖然管理層認為這種情況不會持續，並預期未來將回到3%至4%的成長軌道，但目前的現象顯示，民眾為了省錢，甚至可能在洗衣時減少洗劑用量，這種極致的節省行為反映了生活成本高漲下的真實困境。

輝達黃仁勳看好AI帶動薪資成長

與消費市場的寒意形成強烈對比的是科技業的榮景。輝達(NVDA)創辦人黃仁勳身穿招牌黑色皮衣現身達沃斯，他表示看到AI基礎設施建設正在帶動就業繁榮，參與建設的人員有望獲得六位數美元的高薪。黃仁勳強調，這波AI浪潮將引領「人類史上最大的基礎設施建設」，涉及數兆美元的投資。在他看來，每個人都應該能夠過上好生活，這展現了科技領域對未來經濟強勁的樂觀預期。

美股能否創新高取決於消費力回升

市場目前呈現出兩種截然不同的敘事：一邊是川普與黃仁勳描繪的繁榮前景與高薪機遇，另一邊則是寶僑(PG)所反映的升斗小民為省錢而減少日用品消耗的現實。雖然降低油價或川普推動的信用卡利率上限政策可能有助於緩解壓力，但要讓經濟達到新高度並支撐股市翻倍，美國消費者的實質消費能力必須出現轉折。高薪工作需要帶動更廣泛的收入成長，讓民眾有能力負擔日常必需品，而不僅僅是依賴節省度日。這一轉折點是否會在今年出現，將是投資人需密切關注的關鍵。

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