對於美妝品牌 e.l.f. Beauty(ELF) 而言，過去一年充滿了戲劇性的變化。雖然公司持續在市場上攻城掠地，但也面臨產業逆風與關稅壓力的挑戰，導致營收成長速度放緩，股價從高點回跌約 40%。然而，這家以「平價時尚」著稱的美妝公司並未停下腳步，不僅持續擴張市占率，近期更完成對高端護膚品牌 Rhode 的收購，為下一波成長奠定基礎。對於尋求長期增長的投資人來說，這次的股價修正或許提供了一個極佳的進場觀察點。

靈活運用快時尚策略並深耕社群行銷

e.l.f. Beauty(ELF) 過去幾年在平價彩妝市場掀起風潮，成功從既有大廠手中搶下大量市占率。其核心策略類似服飾界的 Zara，擅長快速複製市場上熱銷的高端專櫃產品，並以極具競爭力的親民價格推出。雖然品質與原版頂級產品相比略有差異，但整體性價比獲得消費者廣泛認可。

此外，管理層精準鎖定年輕族群與拉美裔消費者，大力投入社群媒體行銷，特別是在 TikTok 上的操作極為成功，成為美妝界數位行銷的佼佼者。這種「快速跟隨」加上網紅行銷的模式，讓 e.l.f. Beauty(ELF) 在競爭激烈的市場中脫穎而出。

實體通路擴張與國際市場仍具成長潛力

除了品牌行銷，通路布局也是推動成長的關鍵。e.l.f. Beauty(ELF) 在 Target(TGT) 的銷售表現亮眼，並在 Ulta Beauty(ULTA) 等美妝專賣店佔有一席之地。近期品牌更進軍折扣零售商 Dollar General(DG)，管理層也認為在零售巨頭 Walmart(WMT) 的貨架空間仍有很大的增長潛力。

儘管公司對下半個會計年度給出的 2% 至 5% 自然成長預測看似保守，但這主要是受到庫存調整的逆風影響。實際上，e.l.f. 品牌在美國的終端消費成長率接近 12%，全球市場隨著歐洲新品上市，成長率也維持在 8% 左右。值得注意的是，該公司管理層過去一向有給出保守財測的習慣，實際表現往往優於預期。

收購名模品牌 Rhode 注入強勁成長動能

e.l.f. Beauty(ELF) 最令人期待的成長引擎，莫過於近期收購的高端護膚品牌 Rhode。該品牌由名模海莉·比伯（Hailey Bieber）創立，在不到三年的時間內，僅靠官網銷售少數品項且幾乎未投入付費廣告的情況下，營收就迅速突破 2 億美元。

e.l.f. Beauty(ELF) 將透過強大的通路優勢加速 Rhode 的發展。在收購前，Rhode 原本就計畫進駐 LVMH 集團旗下的 Sephora，首發表現極為驚人，估計在美國和加拿大上市前兩天就創下 1,000 萬美元的銷售額。未來 e.l.f. Beauty(ELF) 除了將 Rhode 推向全球各地的 Sephora，也有望在獨家期結束後，將其引入雙方關係緊密的其他零售通路，並擴大產品線以提升品牌知名度。

本益成長比顯示目前股價估值遭到低估

隨著股價經歷約 40% 的修正，e.l.f. Beauty(ELF) 的估值已進入具吸引力的區間。根據分析師對 2027 會計年度的預估，其預期本益比（Forward P/E）約為 26.5 倍，而本益成長比(PEG)更是低於 0.5。一般而言，PEG 低於 1 通常被視為股價被低估的訊號。考量到 Rhode 加入後帶來的成長機會及核心業務的韌性，目前的股價水位為長線投資人提供了不錯的風險報酬比。

***免責聲明：本文所提供的資訊僅供參考，不構成任何投資建議。投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。***

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息