被視為不動產抵押貸款證券信託（mortgage REITs）產業風向球的 AGNC Investment(AGNC)，預計將於美東時間 1 月 26 日週一收盤後公布 2025 年第四季財報。市場普遍預估其每股盈餘（EPS）為 0.37 美元，與去年同期持平；營收預估則為 3.5875 億美元。儘管近期財測數字面臨修正，但受惠於政策利多與利差收斂，市場情緒依然保持樂觀。

獲利預期雖遭下修但市場情緒維持正向

回顧過去兩年表現，AGNC Investment(AGNC) 的每股盈餘有 38% 的機率優於預期，但在營收方面則未曾超越市場預估。在過去三個月內，分析師對其 EPS 進行了 1 次上修與 10 次下修；營收方面則有 3 次上修與 5 次下修。儘管獲利預估數據略顯疲軟，但投資人更關注的是公司帳面價值的潛在增長，這通常是評估不動產投資信託是否被低估的關鍵指標。

政府機構購債計畫帶動利差收斂與淨值成長

摩根大通在近期的研究報告中指出，自從川普政府宣布由政府贊助企業（GSEs）進行 2000 億美元的機構不動產抵押貸款證券（Agency MBS）購買計畫後，1 月份的利差顯著收斂。這項政策旨在提高住房的可負擔性，可能會進一步推動利差縮減。利差收斂推升了機構 MBS 的價格，進而帶動每股有形帳面價值（TBVPS）的增長，這也是近期支撐股價的主因。

摩根大通與瑞銀點出未來潛在風險與機會

雖然利差縮減對現有的帳面價值有利，但也帶來了隱憂。摩根大通分析師維持對 AGNC Investment(AGNC) 的「加碼」（Overweight）評級，但也提醒這可能引發對未來股東權益報酬率（ROE）和股利可持續性的質疑。不過，若殖利率曲線變陡，且公司能維持投資組合規模並降低融資成本，淨利息收入（NII）有望獲得提振。較低的基準利率提供了重置交換合約的機會，而較高的長期利率則有助於降低提前還款風險。

股價開年強勢上漲且分析師普遍給予買入評級

瑞銀(UBS)雖然給予 AGNC Investment(AGNC) 「中立」評級，但也預期財報基調將偏向正面，主要歸功於第四季強勁的帳面價值收益，且這股趨勢延續至 1 月。瑞銀強調，雖然利差收斂對帳面價值有利，但也會降低新投資項目的可用回報率。自 1 月 1 日以來，該公司股價已上漲約 10%，華爾街分析師普遍給予該股「買入」評級。

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