美國通訊基礎設施巨頭 Crown Castle(CCI) 近期面臨主要客戶違約的逆風挑戰。根據多家華爾街投資銀行的最新報告，由於 DISH Wireless 出現支付違約情況，導致分析師重新評估 Crown Castle(CCI) 的未來現金流與營收預測。儘管面臨短期租金收入流失的壓力，部分機構法人在下修目標價的同時，仍維持對該公司的正面評級，顯示市場對其長期基礎設施價值仍抱持一定信心。

KeyBanc移除DISH租賃收入預測並調整目標價

KeyBanc Capital Markets 於1月21日發布報告，將 Crown Castle(CCI) 的目標價從120美元下調至115美元，但仍維持「增持」（Overweight）評級。這項調整的主要原因是 DISH Wireless 已違約其付款義務。KeyBanc 因此將所有與 DISH 相關的租賃收入從預測模型中移除，具體調整包括削減 Crown Castle(CCI) 2026年預估租賃收入約1,200萬美元，並在2027年的預估中增加了2億美元的客戶流失金額，以反映違約帶來的預期衝擊。儘管如此，KeyBanc 強調 Crown Castle(CCI) 仍是其「首選名單」之一，且分析師並未將 DISH 根據主租賃協議可能積欠的潛在款項計入預測，認為這部分最終將由法院裁決。

瑞銀與豐業銀行同步下修Crown Castle(CCI)目標價

除了 KeyBanc 之外，其他主要投資銀行也對 Crown Castle(CCI) 的估值進行了調整。瑞銀集團(UBS)於1月20日將其目標價從127美元下調至116美元，維持「買入」評級。而在稍早的1月14日，豐業銀行（Scotiabank）則將目標價從114美元大幅下修至96美元，並維持「各別產業表現」（Sector Perform）的評級。這些調整反映了機構法人在客戶違約事件發生後，對於該公司短期財務表現採取更為審慎的態度。

Crown Castle(CCI)營運模式與美國通訊基礎設施佈局

Crown Castle(CCI) 是美國主要的房地產投資信託（REITs）及共享通訊基礎設施供應商。該公司在全美主要市場擁有並租賃超過40,000座基地台以及約90,000英里的光纖網路。這些基礎設施對於支援小型基地台（Small Cells）和光纖解決方案至關重要，是美國境內數據傳輸、科技應用及無線通訊服務不可或缺的骨幹網路。儘管面臨單一客戶違約的財務逆風，其龐大的實體資產與在5G網路建設中的關鍵地位，仍是支撐其市場價值的重要基礎。

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