手術機器人龍頭直覺外科(ISRG)雖然在2025年第四季繳出優於華爾街預期的每股盈餘成績單，但股價表現卻相對疲軟。細究其財報內容，投資人對於公司未來的成長前景產生疑慮。儘管長期醫療趨勢仍有利，但眼前浮現的三大挑戰，以及一個潛在的亮點，將是影響後續股價走勢的關鍵。

亞洲市場面臨中國低價競爭挑戰

直覺外科(ISRG)財務長 Jamie Samath 在法說會上坦言，日本市場的手術量成長仍低於預期。主要原因在於日本厚生勞動省正在評估新的手術保險給付準則，預計要到2026年6月才會生效，導致市場觀望氣氛濃厚。更嚴峻的挑戰來自中國市場，當地國產手術機器人崛起，加上省級招標政策傾向支持本土供應商及低價策略，嚴重衝擊直覺外科(ISRG)的市占率。執行長 David Rosa 亦承認，中國競爭對手的技術日益精進，導致公司的技術護城河縮小，價格戰已成為不得不面對的課題。

Ion系統安裝量年減顯著

作為直覺外科(ISRG)的另一項成長引擎，用於肺部深處組織採樣的 Ion 機器人輔助系統，其成長動能出現放緩跡象。數據顯示，2025年第四季 Ion 系統的安裝量僅為42台，較前一年同期的69台大幅下滑。公司管理層將此歸因於美國客戶目前的重心轉向提高現有設備的使用率，而非採購新機。雖然第四季美國市場的系統使用率年增11%，顯示終端需求仍在，但硬體安裝量的下滑仍是投資人需要留意的警訊。

2026年手術成長率財測趨緩

市場最擔憂的消息莫過於直覺外科(ISRG)對2026年的展望。公司預估今年的達文西手術量成長率將落在13%至15%之間，這項數據明顯低於2025年實現的18%成長率。公司投資人關係副總裁 Dan Connally 指出，造成成長趨緩的原因包括歐洲部分地區面臨資本支出壓力，以及美國《平價醫療法案》補貼和醫療補助資金變動，可能對醫院預算產生排擠效應，進而影響設備採購意願。

臨床數據證實機器人手術優勢

儘管面臨上述挑戰，直覺外科(ISRG)仍有一項長期利多支撐。Connally 引用了2025年11月發表在《外科學年鑑》(Annals of Surgery) 上的一項研究，該研究回顧了20年的數據，發現接受機器人輔助手術的患者，其後續需要進行開放性手術的機率，比接受腹腔鏡手術的患者低了50%。這項具權威性的臨床數據有力地證實了機器人手術的臨床價值，考慮到每年仍有約2000萬例軟組織手術適合採用機器人輔助，公司長期的市場滲透空間依然廣闊。

關於直覺外科(ISRG)

直覺外科(ISRG)開發、生產和銷售用於輔助微創手術的機器人系統。它還為系統提供儀器儀表、一次性配件和保修服務。該公司已在全球醫院安裝了近 7,000 台達芬奇系統，在美國安裝了 4,000 多台，在新興市場的安裝數量還在不斷增加。

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