華爾街投行奧本海默（Oppenheimer）於1月16日發布最新報告，雖然維持對醫療器材大廠波士頓科學(BSX)的「優於大盤」評級，但將其目標價從125美元下調至100美元。這項調整主要反映了分析師對於該公司近期宣布以145億美元收購醫療設備商Penumbra一案的財務觀點抱持謹慎態度，儘管此交易能強化其在血栓移除與神經血管市場的地位，但高昂的收購成本引發了市場關注。

高溢價收購恐壓抑短期資本回報率

奧本海默分析師指出，波士頓科學(BSX)以每股374美元的價格收購Penumbra，這項高倍數的收購估值可能會阻礙公司產生強勁投入資本回報率（ROIC）的能力。雖然這筆交易將打造出一個強大的市場領導者，但分析師對於在此時機點進行如此大規模的交易是否理想提出了質疑，市場對此高價收購的反應也反映在近期的股價波動與目標價調整上。

執行長透過併購重返神經血管治療領域

這筆收購案是波士頓科學(BSX)歷史上第二大的併購交易，標誌著該公司正式重新進入神經血管市場。執行長Mike Mahoney強調，雖然公司在十多年前將神經血管業務出售給史崔克（Stryker），但現在他們尋求一個具備規模的平台和強大的產品線，以重返這個極具吸引力的領域。此舉旨在擴大波士頓科學(BSX)現有的心血管和神經血管產品組合，預計整合後將長期提升公司的營收與利潤率。

預計交易初期每股盈餘將受到稀釋

根據公司發布的資訊顯示，Penumbra預計在2025財年將報告約14億美元的銷售額。該交易預計於2026年稍晚完成，在合併後的第一個完整年度，預計將對波士頓科學(BSX)的每股盈餘（EPS）造成0.06至0.08美元的稀釋影響。到了第二年，影響將轉為中性至微幅增值，並在之後逐年增加對獲利的貢獻。

醫療器材巨頭持續優化產品組合

波士頓科學(BSX)主要從事開發、製造和行銷用於各種介入性醫療專業的醫療設備，業務主要分為「內外科（MedSurg）」和「心血管（Cardiovascular）」兩大部門。儘管短期財務數據面臨收購案帶來的挑戰，但市場普遍認為該公司透過策略性併購，正持續優化其在高成長醫療領域的競爭力。

權知道

我們重視「知」的權利 不惜抽絲剝繭、深入調查 只為讓投資人不錯過重要的投資訊息