合約重談引發市場恐慌，公司證實接獲美軍停工令以調整價格結構

美國無人機製造商 AeroVironment(AVAV) 週四股價下跌 2.5%，本週累計跌幅已接近 20%。造成股價劇烈波動的主因，是公司揭露接獲來自美國軍方的「停工令」（stop-work order），暫停其 SCAR 計劃下 Badger 相位陣列天線系統的交付工作。

AeroVironment(AVAV) 隨即澄清，這項停工令是為了讓雙方能夠根據新需求重新協商合約協議。公司預期，未來的合約形式將轉向更為穩定的「固定價格」（firm-fixed price）結構，這項調整雖然短期影響股價，但有助於長期合約執行的明確性。

營收預估受衝擊，RBC Capital 指出 2026 會計年度面臨不確定性

針對此事件的財務影響，RBC Capital 分析師發布報告指出，Badger 系統原本預計在 2026 會計年度將為公司貢獻約 1.75 億美元的營收，且主要集中在該年度下半年。

由於停工令的發布，市場對於 2026 會計年度的營收目標能否達成產生疑慮。分析師認為，在合約重新協商完成前，這項營收貢獻將面臨高度不確定性，這也是導致投資人選擇拋售股票的主要原因。

停工令僅為修約程序必要手段，Canaccord 分析師認為股價跌幅已過深

儘管市場情緒悲觀，但 Canaccord Genuity 分析師 Austin Moeller 則持相反意見，認為 AeroVironment(AVAV) 的股價修正幅度已經「過度」。他解釋，在「其他交易授權」（Other Transaction Authority）的合約架構下，發布停工令是協商修訂 SCAR 計劃協議的唯一且必要的程序手段。

Moeller 進一步指出，考量到小型 Badger 系統在較高的建置率下，其潛在營收規模仍具備可比性。因此，將單純的合約談判程序解讀為重大基本面利空，並引發如此劇烈的拋售，並不符合理性判斷。

投資人忽略長期成長動能，Golden Dome 專案才是獲利關鍵亮點

除了針對停工令的解釋，Moeller 也提醒市場不應見樹不見林。他強調，投資人似乎在恐慌中忽略了真正的長期利多——「Golden Dome」專案。

根據分析師觀點，Golden Dome 專案預計將加速 SCAR 計劃下模組化相位陣列天線的採購進度。隨著國防現代化需求提升，這項專案將成為 AeroVironment(AVAV) 未來營收成長的核心動能，其重要性甚至可能超過目前的 Badger 合約爭議。

AeroVironment 公司簡介與最新市況

AeroVironment(AVAV) 專注於單一業務部門運營，主要向美國國防部及盟國提供無人機系統、戰術飛彈系統與高空偽衛星服務。這些系統能協助進行安全監控、感測與偵察，被視為戰場上不需要飛行員的「天空之眼」，在現代國防科技中扮演關鍵角色。

AeroVironment(AVAV) 昨日股市資訊：

收盤價：312.12 美元

漲跌幅：-2.35%

成交量：1,290,377 股

成交量變動：-54.49%

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