商用車險賠付通膨壓力浮現，投資機構轉持觀望態度

華爾街投資機構 Piper Sandler 近期發布報告，宣布將 Old Republic International(ORI) 的投資評級從「加碼」下調至「中立」。此次降評的主因在於該公司正面臨商用車保險賠付成本通膨（Loss Cost Inflation）的嚴峻挑戰。考量到賠付成本上升的壓力，Piper Sandler 對 Old Republic International(ORI) 特殊承保部門的前景轉趨保守，認為短期內獲利成長動能可能受限。

分析師示警賠付準備金風險，股價恐面臨折價交易

Piper Sandler 分析師 Paul Newsome 在給客戶的報告中明確指出，投資人應暫時避開面臨賠付準備金（Loss Reserve）不足或損失趨勢惡化問題的公司。Newsome 強調：「我們認為，與沒有這些問題的同業相比，深陷商用車險準備金或損失趨勢問題的公司，在市場疲軟時期的營運前景較不樂觀。」他進一步補充，在相關問題被證實解決之前，這類「趨勢陰霾」很可能導致公司股價相較於同業平均水準出現折價交易。

長途卡車理賠趨勢惡化，第四季損失率顯著攀升

根據 Old Republic International(ORI) 公布的第四季財報資訊，公司指出其商用車險 2025 事故年度（Accident-year）的初始賠付率（Loss Ratio）上調了約 3 個百分點。這項調整主要是反映了長途卡車運輸業務責任險部分出現較高的損失趨勢，而這些趨勢尚未完全反映在已支付的理賠數據中。由於需要對過去四個季度進行追溯調整，這項準備金提撥導致第四季的損失率大幅增加了 12 個百分點。

目標價大幅下修至38美元，反映營運不確定性

鑑於上述風險因素，Piper Sandler 將 Old Republic International(ORI) 的目標價從 51 美元下修至 38 美元，降幅顯著。受此利空消息影響，該股在新聞發布當週的週四盤中一度重挫 11%。目前該機構給予的「中立」評級反映了市場對其短期內解決賠付成本問題的觀望態度，與部分華爾街券商維持的買進評級形成對比。

Old Republic International(ORI) 公司簡介與最新市況

Old Republic International Corp 主要為個人和機構客戶提供多樣化的專業保險產品，營收絕大部分來自美國本土。公司業務分為三大區塊：一般保險（涵蓋商業汽車、航空、工傷賠償等財產和責任保險）、產權保險（Title Insurance，向房地產買家提供產權保障）以及共和國金融賠償集團（RFIG）。

昨日股市資訊

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