全球最大避險基金橋水基金(Bridgewater Associates)創辦人雷·達里歐(Ray Dalio)在達沃斯接受彭博電視採訪時指出，全球資產配置正出現顯著變化，特別是各國央行正積極將資金從美國資產中移轉出來。達里歐以黃金價格的大幅上漲作為佐證，他強調：當你看到黃金上漲67%時，這並非單純的貴金屬價格波動，而是央行及其他買家為了分散持有法定貨幣風險、減少對美元依賴的結果。這一現象反映出全球資金正在尋求美元以外的多元化配置。

資本戰風險恐比貿易戰更具威脅性

達里歐進一步分析，目前市場過度關注貿易戰，卻忽略了潛在的資本戰風險。針對美國總統川普(Donald Trump)排除以武力獲取格陵蘭的言論，達里歐認為這番談話具有指標性意義。他指出：這場演說非常重要，因為這畫出了一條紅線。達里歐補充說明，任何軍事行動都將帶來重大的資本市場後果，一旦涉及軍事動作，勢必會引發資本戰的連鎖效應，這是投資人目前尚未充分定價的風險。

丹麥退休基金因信貸風險將出清美債

隨著跨大西洋緊張局勢升溫及對北約可能弱化的擔憂，部分機構法人已開始採取實際行動撤離美國資產。丹麥退休基金AkademikerPension已宣布計畫在月底前出清其持有的美國公債部位，理由是信貸風險考量。該基金投資長Anders Schelde向彭博表示：美國基本上不是一個好的債務人，長期來看，美國政府的財政狀況並不可持續。截至2025年底，管理約250億美元資產的AkademikerPension持有約1億美元的美國公債。

瑞銀警告將美債武器化是危險賭注

儘管市場出現減持美債的聲音，但並非所有金融領袖都持相同看法。瑞銀集團(UBS)執行長Sergio Ermotti對此發出警告，他認為將持有美國政府債務作為武器的誘惑是一個危險的賭注。這顯示出在當前複雜的地緣政治環境下，金融機構對於如何處理美債部位仍存在分歧，投資人在解讀市場資金流向時，需同時權衡資產安全性與地緣政治博弈的風險。

觀察美債殖利率與大盤ETF波動

面對資金流向的潛在變化，投資人應密切關注債券市場與主要股指的連動性。相關指標包括美國2年期、5年期、10年期及30年期公債殖利率的變化。在股市方面，對於債務及經濟擔憂較為敏感的標的，包括追蹤標普500指數的SPDR S&P 500 ETF Trust(SPY)、以科技股為主的Invesco QQQ Trust(QQQ)，以及追蹤道瓊指數的SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust(DIA)。此外，被視為市場恐慌指數的波動率指數(VIX)也是觀察市場情緒的重要指標。

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