美國社區銀行控股公司 Northpointe Bancshares(NPB) 近日召開 2025 年第四季法說會，管理層繳出一張亮眼的成績單。受惠於抵押貸款購買計畫（MPP）的強勁增長與零售抵押貸款業務的回溫，公司不僅資產規模顯著擴大，獲利能力更大幅提升。即便面對市場利率波動，Northpointe 透過靈活的資產負債表管理與資本結構優化，為 2026 年的營運奠定了穩健基礎。

2025年營運爆發，資產規模與獲利能力雙創佳績

Northpointe Bancshares(NPB) 在 2025 年初公開上市後，展現了驚人的成長動能。董事長兼執行長 Chuck Williams 表示，截至 2025 年底，公司總資產已從 2024 年底的 52 億美元，大幅成長至超過 70 億美元。這波成長的主要引擎，來自於旗下的 MPP 業務擴張。

在獲利表現方面，2025 年全年稀釋後每股盈餘（EPS）達到 2.11 美元，較 2024 年的 1.83 美元成長 15%。各項關鍵財務指標也同步優化，資產報酬率（ROA）從 1.08% 提升至 1.33%，有形普通股股東權益報酬率（ROTCE）則從 13.94% 攀升至 14.43%。若將股利加回計算，每股有形帳面價值年增率達 13.9%，顯示公司為股東創造價值的強大能力。

MPP業務扮推手，聯貸收益與產能同步擴張

作為銀行的核心成長引擎，抵押貸款購買計畫（MPP）表現備受矚目。總裁 Kevin Kamps 指出，MPP 業務類似於抵押貸款倉儲融資，透過參貸（Participations）模式，銀行能有效管理資產負債表容量，同時創造手續費收入。第四季 MPP 平均餘額較前一季增加 4.102 億美元，含手續費在內的平均收益率達 7.22%。

為了擴大業務胃納量，Northpointe Bancshares(NPB) 積極拓展合作夥伴網絡。截至 2025 年底，轉予合作銀行的參貸餘額激增至 4.57 億美元。全年共增加了 28 家客戶的額度（總計 12 億美元）並簽署了 29 筆新客戶交易（總計 18 億美元）。此外，受惠於抵押貸款利率微幅下滑，第四季住宅貸款業務也出現回溫，成交量達 7.62 億美元，其中再融資活動顯著增加。

信貸品質維持高檔，數位存款業務持續吸金

在追求成長的同時，Northpointe Bancshares(NPB) 仍保持嚴謹的風控標準。管理層強調，目前各投資組合未見系統性的借款人壓力。第四季淨沖銷金額僅 120 萬美元，換算年化淨沖銷率為極低的 0.08%（8 個基點）。雖然不良資產略增 740 萬美元，但管理層定調為正常的季節性波動，且早期逾期放款金額實際上是下降的。值得一提的是，佔總貸款 54% 的 MPP 業務，其信貸品質被形容為「完美無瑕（pristine）」。

資金來源方面，數位存款管道表現亮眼，第四季底總存款達 49 億美元。透過新建立的數位存款關係，單季就帶來了 2.342 億美元的儲蓄與貨幣市場存款增長，顯示銀行在獲取核心存款方面的競爭力。

2026年展望：淨利差持穩與資本結構優化

展望 2026 年，財務長 Brad Howes 給出了清晰的指引。公司在第四季完成了一項重要的資本結構調整，將大部分特別股（Preferred Stock）置換為次順位債券（Subordinated Debt），預計將在 2026 年產生實質的成本節省效益。若排除一次性轉換成本，2025 年全年的調整後 EPS 將高達 2.20 美元。

針對投資人最關心的淨利差（NIM），Howes 預估 2026 年將落在 2.45% 至 2.55% 區間，此預測建立在聯準會降息兩碼（0.5%）及貸款組合優化的假設上。儘管存款保險費用可能因資本水準而居高不下，但管理層承諾將透過經紀定存、零售存款等多多元管道籌措資金，並保持靈活的經營策略，持續為股東創造長期價值。

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